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文|李意安
上周，各地的银保监驻场检查信托企业在网上推出窗口，让全国68家信托企业中的40家立即停止融资类业务，恢复时间不明。 接着据媒体报道，北京管辖内的12家信托企业理事长被通知了第二天的银保监会议，议题与风险类项目有关。
考虑到信托产品的发行从备案公示之间的周期开始一般为2周左右，融资类业务全面停止的情况下，预计从12月中旬开始后续集合类信托计划的公示数将急剧减少。
信托融资类业务是信托企业的核心融资类业务，其主要产品形式是集合类信托计划，资金募集对象主要是100万以上的合格投资者。
对相当多的信托企业来说，融资类业务是最重要的收入来源，如果全面停止，一定会伤害根本。 另外，融资类业务停止会引起资金池业务的中断。 这引起了监管迄今为止最担心的系统风险，同样是否有很大的担忧。
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整理资金池很难
从库存发行规模来看，今年集体类信托计划的发行速度远远高于去年。 现在正好是年末，在各商业银行贷款额收紧的时间窗口，受托银行的溢出请求——信托业在这个时候经常集中发行融资类业务。
十字财经根据中国信托登记有限责任企业官网首页集合信托发行公示，到新闻发表为止，今年4季度公开发行了1630只集合信托，2019年同期，相对于1290件集合信托计划，增加了近2成。 今年下半年设立并发行了5720只集体信托，2019年同期，3630件集体信托计划比去年同期增加了近6成。
去年之际，监管层人士宣布，截至2019年9月底，28家信托企业报告了非标准资本金池余额4798.15亿元。 个别非标准现金池的基础资产期限的错误匹配严重，资金连接变得困难。 个别非标准现金池主要用于接受信托风险项目，基础资产质量加速恶化，整理难度不断增大。 现在库存的非目标资金池的规模没有公开数据，但从今年的爆雷状况和集合信托滚动发售的现状来看，形势不容乐观。
现金池的产生来自tot，tot是trust on trusts，意味着“信托中的信托”，是专业投资信托产品的信托，在国内信托企业筹集资金设立母信托产品，选择母信托产品成立的阳光私募信托计划进行投资配置 其特征有滚动发行、集合运用、期限错误匹配、分离价格4个。 由此可知，“资金池”容易成为影子银行的温床，发行主体容易在资金池中隐藏不良资产，把资金池信托作为注销、兑换的手段。
另外，尽管打破兑换已经成为趋势，但市场上还有很多机构没有彻底打破兑换，这些机构隐藏的问题还没有浮出水面。 其中，存在非标准资金池融资业务的民间信托企业，这种前爆雷的安信信托( 600816，股票吧)、四川信托、杉信托等民间信托是非常典型的代表例。
事实上，长期以来如何消除现金池的风险是最大的监督管理课题。 如果不能很好地解决，监督管理很可能会引起至今为止最担心的系统风险。
但是，挖出肉治疮的监督管理决心显然是坚决的。 实际上，这次的窗口指导在今年第三次领域面临着窗口指导。 到目前为止，2019年末，安信信信托暴雷，今年1月在网上各地银保监局的高层向全国17家民间信托召开了现场事务会，严格要求各民间信托企业仔细审查资金池。 比如有漏报和虚假申报现象，解雇，终身停业。 今年6月，四川信托14亿信托资金全面停止兑付，无限期延期，但亲自引爆的是信托监督管理部门，5月各地银保监窗指导全面停止融资类信托。 这也证明监管部门开始有计划地整理信托企业的非标准资本池。
近年来，与“资金池”的业务监督管理部门相比作出了很多规定。 年5月8日，在银保监会发表的《信托企业资金信托管理暂行办法(征求意见稿)》中，“信托企业进行各资金信托的个别设立、个别管理、个别会计、个别清算，开展或参加具有滚动发行、集体运营、定价特征的资金池业务。
很明显政策落地还面临着漫长的过程。
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信托变革的方向
1979年第一个信托牌照诞生，在40年的快速发展过程中，信托企业数量在最高峰达到一千多家，信托领域先后经历了6次整理整顿，目前只有68家公司，“牌照文化”是国内市场无法破坏的主流文化 这68张信托牌照是金融市场上绝对稀有的资源。
“现在，资金池状况严重的是民间背景的信托机构，民间机构多为资本的压力和利益所驱动，选择资金池的方法经营。 资金池暴雷的话，也许是车牌容易成为主人的时候了。 ”。 某业界相关人士对十字财经表示，信托本身的牌照价值在百亿以上，“不仅是民间公司，地方国资委员会也有猎杀牌照的欲望。 比如安信信托，基本上明确了上海国资背景下的两个机构解决了。 ”。
“我说不能兑换，但打破兑换不容易。 无论是出于社会稳定的目的，还是接受者对长期企业品牌价值的考虑，都以刚完成为完成收购的前提条件。 这是信托资金池风险解决与p2p不同的地方，两者的业务模式非常相似，但信托牌照的价值决定了他刚兑换的能力。 ”。 这个人说。
由此可见，信托的迅速发展真的回到本源，迎来可持续良性的迅速发展瞬间，还有很长的路要走。
从成熟金融市场的快速发展路径来看，信托类型多元化多，信托具有财富管理、事务管理、社会服务等多种功能，但目前在中国的第一应用依然是融资功能。 这与中国金融体系建设不足，金融市场快速发展不完全，融资缺口大，长期得不到比较有效满足的现实状况有关，当然，中国信托文化不足，信托普及不充分，社会对信托的 中国现代信托业的快速发展至今只有40年，真正进入快速发展轨道不到20年，依然处于领域的初步成长阶段，可以继续深入挖掘的应用空之间和未来快速发展的潜力非常大
根据年中国银保监会官网发布的《推进中国银保监会银领域和保险业优质迅速发展的指导意见》(以下简称52号文)，该监督管理文件7次提到信托，信托业回到本源，服务信托、财富管理信托、慈善信托、。
“从长时间快速发展的立场出发，根据需要比较借鉴英、美、日等国家和地区信托制度的经验，通过建设适当的体制机制激发信托业快速发展潜力，促进领域优质快速发展，实体经济快速发展和居民财富 》上述人表示，“除此之外，还将进一步完善信托监督管理的制度建设，加快《信托法》的修改，进一步规范和细分受托人的职责，制定信托业务的配套制度，如信托财产登记制度、信托产品税制等，不促进产权信托的迅速发展。 其次，完善信托企业监督管理制度，建立信托企业资本补充机制，进一步整理信托牌照准入机制和退出机制，逐步开放，激活领域活力。 另外，真正实现信托功能的多样性必须进一步促进民事信托的迅速发展，特别是在遗嘱执行、家庭财富管理等方面，允许律师等专家、公证机构等非营利团体作为受托人，更多的普通人利用信托的制度特征 ”。
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