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作者:潘妍
出品:发现内在ipo
作为快手、全球复制社区和社会交流平台于11月5日向香港证券交易所提出了招聘申请。 这次发行企业计划筹集50亿美元，目标评价是500亿美元。
蚂蚁集团的发售暂时停止，市场上的大量资金需要寻找新的投资对象，附有“短篇视频第一股”的概念标签，此时预定上市引起“狂欢”，详细的数据公开也同样受到关注。
但是，快手在很多人眼里依然“土化”得太多，其“老铁”式经济总是很恶劣。
然后，快手一定程度上进入了瓶颈期，客户的成长开始表现出无力感，年上半年的大量投入使业绩损失。
目标公司虎视眈眈，500亿的评价值妥当吗？ 上市的路又进展顺利吗？
电商的急剧收入很可怜很少
收费顾客等的成长成为瓶颈
根据招商引资书，快手主营业务包括直播业务、网上营销服务及其他业务三种。 其中，直播业务是第一收入来源。
图片来源:快速招手书
但是，直播业务的收入很大程度上依赖于直播的收费顾客数和收费顾客的平均收入的增加，但现在快手这两个数据都出现了增长放缓。
我们先看看数据。 快递每月平均支付顾客的增长率从每年124.60%下降到2019年的72.79%。 收费顾客的平均收入增长率从去年的4.57%下降到2019年的-2.37%，呈负增长。
结果直播业务收入同期的增长率从134.18%下降到68.91%。
核心直播业务遇到了迅速发展的瓶颈，开始用迅速的手段加速向多样性业务的迅速发展，其中增长最明显的是在线营销业务。
数据显示，网络营销业务的收入占有率从每年的4.7%增加到2019年的13.00%。 年上半年，快速在线营销服务收入达到71.62亿元，同比增长222.54%，收益占28.3%。
另外，受大趋势的影响，快手的电子商务业务也备受关注。 根据招商引资书，电子商务业务增长迅速，按商品交易总额计算，企业已经成为世界第二大直播EC平台。
快递的电商业务于去年8月上线，年、2019年及年上半年，平台推进的电商交易总额分别为0.97亿元、596亿元、1096亿元，上升剧烈。
世界第二大直播EC平台？ “发现内在ipo”发现，这种“世界第二大”业务贡献的收入是“可怜”，占企业总收入的一小部分，也分为企业的其他业务。
年上半年，快手的其他业务收入总额为8.10亿元，占总收入的3.2%，过去两年低于1%，对企业整体业绩影响不大。
图片来源:快速招手书
宣传“浪费钱”
将来可能会持续损失
在整体业绩方面，年-2019年，快手分别为营业收入83.40亿元、203.01亿元、391.20亿元，年、2019年的收入增长率分别为143.42%、92.70%； 调整后的利润分别为7.77亿元、1.82亿元、13.47亿元，年、2019年利润增长率分别为-76.58%、640.11%。
但是到了年上半年，出现了快手增收不增加利润的现象。
年上半年，快手实现了253.21亿元的大额利润，但调整后的利润损失了63.48亿元。 与此相对，快手也在招聘书上说，由于企业的营销活动、产品和服务、技术和研究开发的持续投资，将来可能会持续产生损失。
“发现内在ipo”发现，在快手售价中占最大比例的是播音员收入的分类和相关税项目。 这笔费用2019年达到181.49亿元，占营业收入的46.4%。 年上半年达到97.88亿元，占营业收入的38.7%。
另外，每年的高额宣传和广告支出也在某种程度上缩小了企业的利益，但“后浪”等广为流传的软文广告也出现了，成为话题。
从年到-2019年，快递宣传和广告支出分别为12.65亿元、40.77亿元和94.23亿元。 年上半年，其宣传和广告支出达到132.85亿元，占营业收入的52.5%。
以往的快手总是保持抑制，使社区自然成长，但激烈的竞争环境必须迅速提高平台方面的存在感。
据招股书报道，年-2019年，快手app平均日活动用户分别为0.67亿、1.17亿、1.76亿，增长放缓明显，从年的74.63%下降到2019年的50.43%。
图片来源:快速招手书
2019年6月，快手不是“法系”，而是制定了下一年春节前3亿天的活动用户数的目标，从此，内部被称为“k3”的战斗正式开始。 接下来，快手一举获得了全年央视春晚的独家合作。 这是速手成立以来最大的项目。 据相关报道，这个投入项目的预算超过40亿元。
那波肆虐后，效果怎么样？
根据征集书，截至去年6月30日，快递app和小程序的平均日活动用户达到了3.02亿人。 这确实达到了“k3”的目标，但值得观察的是，这是速手app和小程序的日活量。
截至去年6月30日，单手app的顾客日活量为2亿58，000万。
图片来源:快速招手书
很明显，快手巨额的投入宣传没有像预想的那样改变日常生活的急速成长，反而意味着达成了“牵强”。
不能放手
逆风卡or功败垂成
这个时候不得不说隔壁的抖音。
众所周知，自抖音以来，短篇视频市场的结构发生了变化。 几年前能和微信和微博并驾齐驱的快手，抖音只用了两年就住在后面了，之后一直落得很远。
根据抖音发表的《抖音大数据报告书》，截至去年12月，抖音国内的日活动用户数突破了2亿5千万人。 截至2005年1月5日，国内日活动用户数已突破4亿人。 截至2008年8月，抖音(包括抖音火山版)日活动用户超过6亿人。
颤抖在客人的日活量方面确实不要辛苦。
资料来源:手摇本，抖音报告
图像制作:发现内在的ipo
但是，快手直播的电商业务反而让抖音变得非常贪婪。
根据面向研究院发表的“年直播电商数据报告-抖音vs快手”的报告，从2019年12月到年5月，快手直播电商交易额共计1044亿元，抖音只有119亿元。
但是，快手播音员有“黑帮化”严重的优点。 总之，顶级播音员具有mcn属性，向其他播音员引流形成“家族”势力。 这可能会加强社区属性，提高客户粘性，与快手平台上使用的“私有域流量”相关。
反观音，平台总是坚持算法，让流量永远掌握在平台自己手中。
快手元牌主播辛巴在年双十一销售节期间，辛巴家的总销售额超过88亿元，可以说占快手的一半。 在此期间，辛巴还刷新了11月1日一次直播的总销售额达到18.8亿元，刷新了个人人生广播实际成交量的一次最高记录。
但对快手来说更可怕的是播音员独立于平台。
辛巴现在创建了独立企业品牌“辛选”，从在线流量到在线供应，辛巴自己都有。
这时快手成了“离不开”的一方。 这引起了“辛巴们”的疯狂，私域流量模式使平台被动，增加了平台管理的难度。
快手和抖音这种基因的差异也决定了商业化道路上的差异。
快手有很强的社区文化基础，所以平台直播的报酬和电商的收入都很突出。 但是，广告收入(网上营销收入)远远少于使用算法准确投入的抖动。
据相关报道，2019年广告收入达到600亿元，年目标估计为900亿元。 2019年完成的广告收入超过70亿元，年目标估计为400亿元。
另外，今年9月，快手前的员工在快手内网发表的“谈论本公司的疾病”的复印件被公开，快手的很多战术决定的问题被暴露了。
该员工表示，原快手商业化负责人严格推进快手商业化的手段是迅速建立生态，其第一个战略是“抖音有什么，疯了吗？” 另外，很多快手员工说:“复印件同质化越来越严重，产品形态也越来越接近，快手越来越颤抖。”
另外，手抖音快的客户伴随着高度的重合，根据智氪研究院的数据，2019年5月，与手抖音的客户的重合度达到了46.5%。
有趣的是，在迅速披露股本的那天，字节跳动报道说正在与包括红杉在内的投资者商谈总额为20亿美元的融资。 融资完成后，字节跳动估值将达到1800亿美元。
之后，字节跳动要求在香港发售抖音、今天的标题、西瓜视频等成熟的业务。
这样看，两军热战，谁将成为最后的胜者还没有决定。
在屋檐处低头是不可避免的
受益也受到牵制
回顾快手迅速发展的历史，腾讯站在非常重要的位置。 近三年，腾讯已经参与了五次快递融资，累计投资额超过40亿美元。
根据股东征集书，ipo前，快速手创始人、董事长宿华持股为12.65%，快速手共同创始人程笑持股为10.02%，五源资本持股为16.66%，腾讯持股为21.57%。
腾讯是最大股东，操作简便，如果不使用ab股权结构，现在企业的实际统治者也会成为腾讯吧。
而且快递和腾讯还维持着密切的关系交易。
其中云服务和支付作为视频和直播、电子商务业务的基础技术，对企业很重要。 据招商引资报告，年上半年，快手支付给相关腾讯集团的云计算服务费用共计24.12亿元，渠道手续费共计6.03亿元。
随着企业相关业务的扩大，企业相关费用金额也会增加。 预计2021-2023年云计算服务费用69.35亿元，通道手续费57.91亿元。
除此之外，快手和腾讯互相进行营销和宣传服务。
股东募集书显示，从年到年上半年，快手支付了腾讯集团的营销和宣传费用0.45亿元。 同期腾讯集团已经快递支付了相关费用6.51亿元。
值得注意的是，从年下半年开始，与腾讯签订营销和宣传协定，加强企业的营销宣传。 因此，预计从2021年到2023年，快手将向腾讯集团支付市场营销和宣传费用共计142.13亿元。 腾讯集团快递支付相关费用共计29.53亿元。
但是，成功都是这个。
快手表面上看起来背着大佬，但却润湿了上游的流量。 但是，在那之后，快手的最终定位可能只是对抗字节跳动的“武器”。 快手自己的迅速发展形态和结果可能不是资本关注的重点。
今年打算收购Sogou，但腾讯还上演了被胡先生收购的戏剧代码。
因此，快手失去了按原计划收购的检索和人工智能的新业务，王小川及其管理团队失去了快手的可能性，也失去了年中旬可以租壳上市的ipo的替代方案。
不仅如此，腾讯还开始根据自己的流量，继续添加对微信视频信号的代码布局，现在日活量超过2亿。
硝烟越来越浓，在大趋势的推动下，腾讯也决心在短篇视频市场占座位。 虽然担心“屋檐下”的快手，但不管将来是否会和投资股东发生战术上的冲突，对现在的腾讯和快手的关联交易来说也很危险。
回顾上述内容，快手在今后3年内可能会在市场营销和宣传上有很大的进步，也许这也能感知到。
本文是在微信公共平台上首次发现:内在的ipo。 复印件是作者个人的观点，不代表上海热线网的角度。 投资者据此，风险请自己承担。
