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供应方的有限生产对产量影响不大:根据实际披露的数据，加热季节的有限生产对高炉口生铁产量的影响大于转炉粗钢口。限产对生铁产量的影响约为1546.08万吨，对粗钢产量的影响约为772.55万吨。17年间，分别占生铁产量7.1亿吨和粗钢产量8.3亿吨的2.18%和0.87%。当然，环保对供应的影响仍然是钢铁市场后期最大的不确定性。对粗钢的监管是否会加强，高炉复工的节奏是未来钢材价格的关键因素。
从清仓后的节奏来看:目前五大钢铁产品的库存为1949.92万吨，同比下降17.15万吨。与去年同期相比，总体增加458.89万吨。即使考虑到带钢的退货，目前的库存水平仍然不低，但钢厂的水平高于16年和17年的同期水平，但幅度并不大。随后的库存退市速度将成为价格变化的关键，而钢厂目前已经相当不错了
需求释放可能会超出目前的悲观预期:1-2月披露的整体数据并不乐观，但目前的需求数据并不是最终的终端需求数据，因此受环境保护因素的干扰，需求释放的进度可能会推迟，基础设施建设的地方专项债务将大幅增加，房地产企业的补货需求将有效对冲钢材需求的下行压力。
价格基本上到达了底部区域:空的上涨可能是有限的，取决于需求是否是速度，而空的下跌是由电炉成本和贸易商的提货成本支撑的。贸易商的提货成本和电炉生产成本基本上在3700-3800元/基本上是当前价格的下限，当前价格是向下的。过去17年每吨钢利润的上升趋势是一种结构性趋势，上半年有所不同，下半年趋势良好。上半年出现差异的原因在于，带钢没有完全禁止库存积压，美国加息引导了国内快速去库存化。第二季度的利润处于非常低的水平。根据目前的数据，包括期货盘利润在内的每吨钢利润没有明显下降。就品种而言，螺纹钢1805合同的利润仍处于700元/吨的高位。市场仍对钢铁企业的利润预期持乐观态度，相比之下
整体估值很低，如果是动态的，估值甚至更低。许多优质建材钢铁企业，如松山钢铁、吕林燕钢铁、三钢民光等，其市盈率都在7倍以下。我们认为，目前高利润、高增产概率的优质龙头钢铁企业的估值处于很低的水平，在效率和成本提升方面还有很多空，该板块目前具有中期布局价值。
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