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1.短期趋势:10月份市场仍不稳定，主要关注结构性机遇。
我们认为，短期内利润、利率和风险偏好的支撑点和压力点大多是市场的共识。10月份，除了贸易冲突的重新加压，意外因素出现的概率很小。就盈利能力而言，10月初将发布的9月份社会福利数据将与8月份相比继续保持稳定:增速将收窄，结构将继续改善；流动性方面，宏观流动性进一步改善，但汇率波动幅度加大，贬值预期重启；就风险偏好而言，主要风险仍来自海外。美国国债利率上升，美元走强，这仍然制约着中国的资本外流和利率。然而，十九届四中全会即将召开，以提高人们对改革开放政策的期望。我们预计a股的总体趋势将保持波动，但从基本价值的比例来看。
2.中期趋势:明年上半年，参与中期市场的时机可能会更好
目前，中国经济和企业利润的周期状况为:短期下降和中期复苏，均抑制股市估值(1)短期下降→库存周期下降→业绩增长下降→估值压力(2)中期下降→生产率周期仍在上升→固定资产周转率上升→资本支出增加→流动性脱离现实→估值压力，中期复苏过程中很难“赚估值钱”。根据利润增长率、存货增长率和净经营现金流量增长率的波动情况，企业的净利润增长率可能在明年年中左右见底，这意味着短期和中期的共鸣是向上的，a股市场的估值在业绩增长率的反弹下可能会略有提升，但仍主要是“赚钱”。我们认为，明年上半年可能是中期参与市场的更好时机。
3.行业配置:“周期突破”+银行
自5月下旬以来，我们继续从企业资本支出扩张的主线——钢铁、工程机械、石油和石化——出发，推荐“周期突破”组合；从9月份开始，我们在合并的基础上加入了金融部门的推荐；10月份，我们继续关注钢铁、工程机械、石油石化和银行，同时也关注军事工业，军事工业的表现显著改善。
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