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核心观点
去年11月，美联储重申了逐步加息的计划，但其对经济的看法比9月份略微谨慎。该声明指出，企业固定投资增长开始放缓，而9月份，人们认为企业固定投资增长强劲。对通胀的看法保持不变，也没有提到最近美国股市的波动，这表明目前美国股市的下跌并没有影响美联储的加息计划。
我们坚持认为，美国经济的高点已经过去，但这种高度繁荣将持续到2019年年中。美国经济显示出私人投资增长放缓和出口增长放缓的迹象，这可能会减缓未来的经济增长。然而，在强劲的就业、良好的消费者信心和财政刺激的影响下，繁荣将持续到19世纪中叶。
预计美联储将在12月再次加息，并在2019年加息2至3次。在随后的时期，美国的通货膨胀率仍上升了/0/，但与前一时期相比，风险有所缓解。预计美联储将在今年12月再次加息，并在2019年基准情况下三次加息。如果美国经济放缓，通胀风险释放速度快于预期，也不排除加息两次的可能性。
事件
美联储在11月份宣布了联邦公开市场委员会会议声明，决定将联邦基金利率维持在2%-2.25%不变，并重申将根据市场预期在未来逐步提高利率。美元指数大幅上涨，美股三大指数集体下跌，美国债券收益率创下两年新高。
文本
会议声明的主要内容是:1)对经济的看法比9月份稍微谨慎一些。据认为，劳动力市场继续表现强劲，家庭支出继续上升，但指出企业固定投资增长已开始放缓，9月份被认为“企业固定投资增长强劲”；2)通货膨胀观点不变，指出总体通货膨胀率和不含食品、能源价格的通货膨胀率接近2%，长期通货膨胀预期基本不变；3)未提及近期美股波动，表明当前美股下跌并未影响美联储加息计划，也符合美联储不会入市而不引发流动性风险的传统；4)重申逐步加息计划，预计联邦基金利率目标区间将进一步上调。该决议由联邦公开市场委员会一致通过。
我们坚持认为，美国经济的高点已经过去，但这种高度繁荣将持续到2019年年中。考虑到美国私人投资增长放缓和出口增长下降等多种迹象(图1-2)，美国经济增长在未来出现下滑并不出人意料。然而，这并不意味着美国经济即将面临停滞和衰退的风险，就业增长仍然强劲。不仅失业率保持在历史低点，劳动力参与率也在稳步上升。那些离开的人正在重返就业市场。这是美国就业结构的深刻积极变化(图3)，也是消费者信心和消费意愿的重要驱动因素。加上美国的财政刺激，据判断，这种高度繁荣将持续到19世纪中叶。
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