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2018年11月9日，中国人民银行发布了《2018年第三季度中国货币政策执行情况报告》。我们的结论是，仍然有足够的资金支持私营企业筹集资金。
票据融资利率大幅下降。央行宣布，9月份金融机构贷款利率为5.94%，较6月份下降了3个基点，其中一般贷款利率上升了11个基点，票据融资利率下降了89个基点，抵押贷款利率上升了12个基点，反映出银行在第三季度加强信贷供应后，票据融资是同比增长的主要贡献。
超储率略有下降。9月末，超额准备金率为1.5%，比6月末低0.2个百分点。央行在专栏中提到，超额准备金率不仅可以衡量银行的流动性水平，也是货币政策有效传导的重要标志之一。与欧美相比，中国的超额准备金率并不高。过去18年来，央行通过RRR减息和mlf加强了流动性释放，但银行超额准备金率并未上升，这表明释放的资金已基本传导到实体经济，但货币政策在结构和局部地区的传导仍面临制约。央行表示，一方面，它采取了各种“精确滴灌”措施，另一方面，它也需要多部门协调和综合政策。
支持民营企业融资。针对当前民营企业融资热点，央行在专栏中回顾了所采取的措施，强调了继续支持民营企业金融服务改善的措施，包括:充分利用民营企业债券融资支持工具，研究建立民营企业股权融资支持工具，完善金融机构评估激励机制，拓宽民营企业融资渠道，再融资、再贴现、mlf等货币政策工具，以及宏观审慎政策的结构调整功能。这与央行行长易纲提出的缓解民营企业融资困难的“三箭”政策组合基本一致。
价格总体稳定。在第三季度，这个价格一度引起了关注。根据央行的分析，价格上涨主要受洪水和猪瘟等短期临时因素的影响。从基本面、货币、融资增速等中长期因素来看，价格持续上涨的压力较小，总体可控。贸易摩擦对价格的影响有升有降，但一些商品价格在短期内波动很大。第三季度对城市储户的问卷调查显示，未来价格预期指数比上季度上升2.7个百分点。
多目标综合平衡。在下一阶段，央行的政策思路不仅提到货币政策稳定、中性、适度从紧，还提到要把握多目标的综合平衡，及时动态地进行预调整和微调。加强政策协调，疏通货币政策传导渠道，创新货币政策工具和机制。在实施稳健的中性货币政策、增强微观主体活力和充分发挥资本市场功能之间形成三角支撑框架，从而促进国民经济整体良性循环。“多目标把握平衡”和“形成三角支撑框架”都是新的表述。目前，经济下行压力加大，短期内“稳定增长”的目标可能先于“结构调整和风险防范”。
经济下行压力加大，资金帮助拯救了私营企业。在第二季度的货运管理报告中，提到短期内防止需求方面的“几次遭遇”扰乱了经济，而在第三季度的报告中，则指出经济下行压力加大，一些企业经营难度加大，长期积累的隐患已经暴露，一些政策效应需要释放。总体而言，经济压力较大，价格可控，但融资问题突出，这意味着货币政策将保持合理充裕的流动性，同时将进一步采取各种结构性措施，加大对民营小微企业等领域的金融支持。
2018年11月9日，中国人民银行发布了《2018年第三季度中国货币政策执行情况报告》。我们的结论是资金仍然充裕，这支持了民营企业的融资。
1 .票据融资利率大幅下降
央行宣布，9月份金融机构贷款利率为5.94%，比6月份低3个基点。贷款利率的下降主要是由票据融资利率的大幅下降造成的。具体表现是9月份，一般贷款利率上升了11个基点，票据融资利率下降了89个基点，抵押贷款利率上升了12个基点。
贷款利率的变化可以用来解释第三季度信贷结构的特征。自第三季度以来，银行体系加强了信贷供应，但非金融企业的贷款增长主要是由于票据融资的贡献。7月至9月，非金融企业贷款增加近2万亿元，同比增加6550亿元，其中短期贷款和中长期贷款分别减少2400亿元和800多亿元，票据融资同比增加约9600亿元。
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