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核心要点:
1月和8月，cpi同比保持在2.8%，明显高于市场预期。考虑到8月份的涨幅较7月份下降了0.7个百分点，新增价格因素的上升超出了预期，猪肉价格涨幅的进一步扩大是主要支撑因素。需要注意的是，根据统计局的数据，猪肉的重量上升到了2.31%，这略微增加了猪肉价格上涨的影响。核心消费物价指数从0.1%下降0.3个百分点，同比继续下降0.1个百分点，至1.5%。Cpi为0.7%。食品价格环比大幅上涨至2.2%，其中猪肉价格环比上涨23.1%，单项商品价格环比上涨0.62个百分点。此外，由于中秋节临近和替代效应，牛羊肉价格也略有上涨。台风和高温推高了新鲜蔬菜价格2.8%，时令水果上市导致新鲜水果价格下跌10.1%，进一步扩大，两者都降低了0.15个百分点的消费价格指数。非食品价格环比下降0.1%，国际油价的明显下跌是主要阻力。运输燃料及水力发电燃料的按月跌幅分别为1.1%及0.1%。
2月和8月，ppi同比增长率进一步下降0.5个百分点，至-0.8%，略高于市场预期，但低于我们此前的预测。其中，价格上涨的贡献率约为-0.2%，新的价格上涨系数为-0.6%，生产者价格指数为-0.1%，与上月持平。生产资料价格环比下降0.2%，矿业、原材料工业和加工业价格环比分别下降0.2%、0%和-0.3%。生活资料价格环比上涨0.2%。工业方面，8月份各行业价格变化相对平稳，化纤制造业和造纸工业分别下降-2.3%和-0.9%，农副食品加工业和有色金属采选业分别上升1.4%和1.3%。
3.预计9月份cpi仍将下降，下半年cpi走势将以猪肉价格为主。生猪价格本身的走势和猪肉重量的变化都是不可忽视的因素。一方面，相关育种和价格稳定机制的启动可能抑制生猪价格的边际增长；另一方面，本月计算的猪肉重量的边际变化可能会影响我们对随后的cpi同比的判断。预计未来两个月Ppi将保持负值。维持先前的判断，未来两个月的通胀趋势仍将为空提供对货币政策的边际微调，而在短期内，外部约束的影响可能会更加明显。
以下是主要内容:
首先，cpi同比持平于2.8%
8月份Cpi同比保持在2.8%，明显高于市场预期。考虑到8月份的涨幅较7月份下降了0.7个百分点，新增涨价因素超出预期，猪肉价格涨幅的进一步扩大是主要支撑。值得注意的是，统计局计算的猪肉项目重量上升到2.31%，这略微增强了生猪价格上涨的影响。
核心消费物价指数从0.1%下降0.3个百分点，同比继续下降0.1个百分点，至1.5%。
Cpi为0.7%。食品价格环比大幅上涨至2.2%，其中猪肉价格环比上涨23.1%，单项商品价格环比上涨0.62个百分点。此外，由于中秋节临近和替代效应，牛羊肉价格也略有上涨。
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