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引导阅读
2019年第2季度，a股利润增长率转正，净资产收益率下降减缓，总公司利润增长率优势明显。结合运营现金流、预收账款、ppi、m1、pmi和工业产品库存，a股预计今年将实现利润最大化。
摘要
第二季度，整个A公司的利润增长率转为正增长，而收入增长率下降。综合计算，2019年上半年，非金融类石油石化行业收入同比增长7.9%，非净利润同比增长0.1%。第二季度营收增速放缓，但净利润增速转正。子板块方面，主板第二季度利润增长率上升，中小板转正，创业板下降幅度缩小，但三个板块收入增长率均下降。其中，自行车行业利润下滑收窄，消费行业利润弹性较强，科技行业利润有望扭转困境，国防行业利润增速相对较高。
所有a股上市公司的净资产收益率下降速度减缓，利润质量提高。非金融类石油石化企业Roe ttm第二季度环比下降0.13个百分点，至6.46%，降幅明显收窄，预计全年将保持稳定。根据杜邦公司的分析，杠杆率的上升支持净资产收益率，而总资产增长率和销售净利润率拉低净资产收益率。Q2毛利率明显向下收窄，有望企稳。管理费率的快速上升推动了这一时期费用率的上升。
总公司的份额增加了，其盈利能力也有优势。我们比较了沪深100指数、沪深200指数、沪深500指数和沪深1000指数成份股的利润增长率和净资产收益率。从第二季度单个季度的收益增长率来看，大盘股比小盘股有明显优势，重量级股第二季度的收益增长率稳定，而中小股的收益增长率明显下降。从净资产收益率的角度来看，公司越大，净资产收益率越高。以白酒、白色家电、水泥和保险行业为例，过去10年来，总公司的收入和利润持续增长，马太效应明显。
领先指标显示，收益将在今年下半年企稳并反弹。从前瞻性财务指标来看，第二季度全非金融类石油石化上市公司经营活动产生的净现金流量持续改善，预收账款持续增加。就价格和流动性而言，wind一致预计ppi将在2019年9月触底，m1将在2019年初触底。从经济繁荣和库存周期的角度来看，新订单和新出口订单的pmi指数显示出在历史低点触底的迹象。库存去库存已经持续了两年多，最近库存去库存速度很快。以上指标均支持全年a股盈利的底部。根据中位数，已披露第三季度报告预测的公司前三季度利润增长率高于上半年。
目录
1.2008年第二季度，公司利润增长率转为正数，收入增长率下降
1 . 1 . 2第二季度全a股利润增长率转正，收入增长率下降
1.2 .增长部门的利润有望扭转这一困境，国防部门的增长势头强劲
2 .所有a股上市公司的净资产收益率下降速度减缓，利润质量提高
2.1 .杠杆率的上升导致非金融类石油石化企业净资产收益率下降速度放缓
2.2 .管理费率期间，Q2毛利率稳定，费用率上升
3 .总公司的份额增加了，其盈利能力也有优势
3.1 .重量级企业的利润增长率和盈利能力都有优势
3.2 .行业龙头企业的市场份额持续增长
4 .预计今年下半年利润将稳定下来
4.1.q2上市公司现金流量和预收账款的改善表明盈利将在年内保持稳定
4.2.ppi或q4已经稳定，m1已经见底，表明a股将在年内实现利润见底
4.3.pmi订单指数和库存周期表明a股将在下半年触底
4.4 .第三季度上市公司业绩预测较好
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