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作者:顾客
出品:全球货币说
从11月9日开始，歌尔股票( 002241，股票吧) ( 002241. sz )和立信精密( 002475，股票吧) ( 002475. sz )的股价进入下行通道，均大幅下跌。
截至11月25日，立信精密比10月13日盘中52周的最高值63.88元/股下跌20.04%的歌尔股票比11月9日盘中52周的最高值下跌26.12%。
但是，近一年来，歌尔股作为苹果供应链上白马股的上涨喜人，从3月24日52周的最低价格14.72元/股上涨到50.23元/股。
但是，仅13个交易日，歌尔股就超过25%，成交量日见下降，不由得叹气，歌尔股怎么样了？
首先调查一下工作成绩的基本面吧。
第3季度业绩增长显着
拼命研究开发“短板”
10月末，歌尔股份如期提交了三季报。
年第三季度，营业收入实现347.30亿元，比上年同期增长43.90%。 实现归属净利润20.16亿元，比上年增长104.71%。 扣除净利润19亿8400万元，比上年增长82.44%。
这样的业绩非常出色，增长率是可喜的，可以说第三季度的增长率明显加快。
年，第一季度和第二季度营业收入分别同比增长13.47%、15.61%，归属净利润分别同比增长44.73%、51.79%，扣除非净利润分别同比增长85.69%、71.19%。
单第三季度，歌尔股票实现营业收入191.57亿元，同比增长81.44%。 归属净利润12.36亿元，比上年同期增长167.92%。
从主要营业业务来看，前三季度，精密零部件板块的营业收入比上年增加了13.64%至83.08亿元。 智能音响机械整体板块的营业收入比去年增加了61.45%至152.72亿元智能硬件板块的营业收入比去年增加了52.05%至101.50亿元。
而且，歌尔股票的研究开发投资也被市场相关人员诟病，被精密的后来者通报。
“全球货币”无意中发现，所有上市公司的slogan都在深度交流所前的滚动画面上循环展示。 其中，歌尔股份是“全球一流公司”，立信精密是“深度创新的前瞻布局”，具有意义。
当然，歌尔株式会社知道后觉，但很明显意识到了这个问题。
年第三季度，其研究开发费用比去年同期增加了82.44%至20.45亿元，主要是智能无线耳机和虚拟现实的研究开发投入的增加，依然立信精密的研究开发占营业收入的比例，但致力于创新。
库存比上年同期增加了近150% 。
负债短期借款的增加
这个轮子tws概念的下行或多少与配置文件中的“苹果为了降低成本，将airpods的交货方法从空变更为海运”有关。 库存移动时间变长，会影响产能开工率等多方面。
而且，歌尔股票本身的库存问题也可以表现为“非常严格”。
截至2009年9月30日，歌尔股票库存为122.62亿元，同比增长146.74%，占总资产的比例为24.59%，据年3季度报告，经营规模扩大，库存储备增加，预计将在第四季度销售。
嘴上说源于经营规模的扩大，但在年上半年，歌尔股票的库存达到了高峰，比年初上升了80.61%。 其中原材料36.62亿元，库存商品40.09亿元，库存商品占库存的比例为41.61%。
进入第三季度，不仅不去库存，而且增长更明显，库存周转率也从2019年第三季度同期的4.75下降到了现在的3.26。
由于电子类产品更新的反复太快，产品降价等情况不可避免，库存高的企业歌尔股降价的风险提高了。 另外，相关数据显示，苹果airpods的市场份额下降，恐怕难以维持去年的高速增长，市场对歌尔股票业绩稳定性的担忧也在加剧。
值得注意的是，企业应收账款为110.09亿元，占总资产的比例为22.07%，库存和应收账款占总资产的比例合计达到44%。
另外，在资产负债方面歌尔股的表现也不出色。
年第三季度，企业资产负债率为64.13%，创历史新高。 截至2009年9月30日，企业总资产为498.74亿元，总负债为319.83亿元。
其中，歌尔股票短期贷款40.99亿元，长期贷款28.31亿元，支付债券36.46亿元，但货币资金52.80亿元，有一定的短期贷款压力。
25亿闲置募集资金填补流动资金
推进分割子公司的发售
很明显，歌尔股还不够钱。
年5月26日，歌尔股票得到证监会关于企业发行可转换债券的批准，证监会批准歌尔股票向社会公开发行总额40亿元的可转换企业债券，期限为6年。
歌尔股票是债券募集证明书，说这次募集资金总额在40亿元以下，扣除发行费用的募集资金用于以下项目:
图片来源:可转换债券募集证书
歌尔股份7月9日宣布，变更部分募集资金投资项目的实施主体，使用募集资金增资全资子公司。 这家子企业是歌尔科学技术。
歌尔科学技术是招聘投资项目之一青岛研究开发中心项目的实施主体，歌尔股票计划募集资金金额为8亿元，用于增资歌尔科学技术，全部增加注册资本。
课程逐步分化，歌尔股也重视vr/ar的开发。
11月5日，根据歌尔股票公告，使用25亿元的偶像募集资金暂时补充流动资金，占这次可转换债务的6成，到2021年7月8日 为止的期间。
年间，如何真正意义上拯救束缚财务状况，节流和开源。
11月10日，歌尔股份公告宣布控股公司歌尔微电子分割上市。 同时，分割上市后，歌尔微电子是歌尔股份的控股公司，报告书也将合并。
资料显示，歌曲微电子主要从事企业mems麦克风、mems传感器、mems模块等相同产品的设计、制造和销售。
歌尔股票此时发出了分期发售的信号，确实为了寻求更大的空之间和更高的评价值，即使在另一个层面也在用资本手段处理严重的缺钱问题，最后发售是否成功还是未知数。
但是，信息释放了半个多月，a股市场不买账，股价依然无法停止下跌，少数投资者发出了质疑的声音。
面对市场的担忧，歌尔股票也作出了正面回应，tws的热度下降了，但现在企业生产能力的利用率正常，符合预期。
11月20日，一位投资者向歌尔股询问了对苹果产业链的依赖度、是否与小米等企业合作等问题，但董事没有以敏感的保密新闻等理由回答。
随着库存高的企业、资金紧张、毛利率逐年下降，歌尔股可能需要通过越来越强的业绩和“有故事”的未来展望来消除市场的担忧。
11月25日，歌尔股票收到37.11元/股，年内涨幅为87.24%，总市值为1204亿元。
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