本篇文章5160字，读完约13分钟
作者|陈元“中国金融四十人论坛常务理事会主席”
文案|《中国金融》年第23期
当今世界面临着百年不遇的大变局，国际竞争越来越作为科学技术力量的竞争出现。 新中国成立后，中国科学技术的迅速发展水平实现了历史性飞跃，个别行业已经达到了世界先进水平，但总体来看与发达国家仍有很大差距，重要行业的“扼杀”问题比较突出。 产业革命以来的历史表明，金融是科学技术快速发展的重要支撑力，是技术进步转化为现实生产力的催化剂。 目前我国金融体系对科技快速发展的支持不足，长期稳定的债权性资金来源不足，成熟的股票融资市场支持公司创新。 为了进一步提高金融对科学技术的支持能力，必须提高对科学技术和资本关系的认识，促进两者比较有效的结合。
科学技术和资本关系的发展和迅速发展
科学技术和资本本来就是两个独立的概念，产生源、阶段各不相同。 科学技术到达一定阶段才生成资本，资本天生就有科学技术的副本，两者的关系从分离到结合，经历了漫长的历史阶段。 近代以前，科学技术的迅速发展是科学家孤立的、个人研发劳动的成果，没有得到资本形态社会财产的直接支持。 第一次产业革命后，人类进入了“蒸汽时代”，科研成果由资本更迅速地投入产业应用，提供资本增值服务，并且资本为科学技术的迅速发展提供了物质基础，科学技术和资本逐渐融合，互相促进。 第二次产业革命后，人类进入了“电气时代”，资本逐渐认识到科学技术的巨大作用，按照其意愿形成了科学技术的快速发展道路，表现为资本对科学技术的统一摄影。 从上世纪的二次世界大战开始，科学技术的进步大大加快，出现了政府积极支持科学技术快速发展的新局面，这一时期的资本推动科学技术快速发展主要是darpa (美国国防部高级研究计划局，用于军事用途的高
考察科学技术和资本关系的发展可知两者之间有密切的结合关系。 信用资本是把科技创新成果从实验室走向产业，推进人类历史进步的重要力量，本身也在服务科学技术的过程中进化，孕育了新的形态。 贝尔研究所随着at&t的分割而衰退，显示了公司资本和科技结合的界限，美国的“资本优先于科学技术”理念显示了错误，但这并不代表新经济快速发展模式的失败，相反 这个阶段要逐步发展科学技术，指导全社会消除一切科学技术盲点，把对科学技术和规则的崇尚作为全社会超过经济利益的最高标准，处理资本的根本问题，促进资本的长期化、普遍化和社会化，经济
科学技术信用和科学技术资本
科学技术信用
以前传递给金融业的信用是与商品经济相关的范畴，是从贷款行为开始的社会关系。 科学技术信用是一种特殊的信用，源于人们对科学知识的信任，这种理性的力量使人们对科学技术本身乃至科学技术转化为具有实际价值的成果感到自信，最终对资源配置等信用核心功能的社会力量 从这个角度来看，科技信用是广义信用，是社会信用的一部分，不仅代表宏观社会层面的信任和自信，而且兼具微观金融层面的各融资功能。 科技行业高风险、高投入、长周期等优势，以及西方发达国家资本支持科技快速发展的实践表明，科技信用中包含的融资功能应以股权融资为主。
科学技术资本
科技资本是科技信用和资本相结合的，是期待基于科技信用投资科研，实现增值的资本形态。 这个过程表现为科技信用和资本交易，资本支持科学研究，取得科学研究成果，将成果转化为利益，使资本增值。 与科学技术的结合没有改变资本受益的性质，但资本通过提高科学技术含量，具有更强的系统性迅速发展能力，集中于高新技术行业的运营，成为科学技术资本区别于低级资本的第一特征。 科技信用和科技资本是国家科研能力的专业化组成部分，科技信用可以配置科技资本，科技资本在关键时刻凝聚科研能力和资本，突破科技瓶颈，形成科技研发链，产业链，扩大
科技资本体现了资本的有机构成和新的快速发展形态
从科学技术角度看，资本有机构成的快速发展分为六个阶段:以没有有机构成的资本，如土地资本等没有科学技术含量的形态科学技术为外部指导，以产业、工业生产为文案的资本科学技术为公司快速发展动力的一次形态科学 一个个没有发展的阶段国家或全社会资本支持的科学技术和资本结合的阶段基础研究开发到各种应用，可以得到国家或全社会资本支持的、现在没有出现的形态。 在这种形态下，资本必须充分科技化，遍布人类社会的各个角落，形成充分合理的科学技术和充分合理的资本，得到人类命运共同体的支持。
技术与资本深度的融合
在科技与资本深度融合的基础上，我们可以构建中国特色的科技链网络模式。
科学技术创新系统的结构:链、链网和三维链网结构
科技创新链涉及节点、要素、链接等概念。 节点是科技创新系统工作的具体阶段，其工作由一定的主体执行。 要素是构成节点、支持节点运营的有形无形资源，如资本、人才、组织、文化、政策等。 链接是节点间、要素间、要素和节点间的联系。 链的本质是科技创新体系中的主体和要素是许多杂系统在自组织性、适应性驱动下通过链接确立的联系。 链有三种类型。 基于过程的链。 包括科研链、产业链和市场链。 其中科研链的核心是验证原理，产业链的目标是通过技术路线实现产品，市场链的目标是通过产品销售实现现金流。 基于要素链，包括融资链、金融链等，其中融资链是对不同节点配置不同形式资金的过程，金融链支持资本，促进融资链的牢固完整性，初始阶段以债权为主，高级阶段 基于价值的链，包括以资本收益衡量的价值链和以非资本收益衡量的价值链，如科研人员的精神诉求。
现实世界不是简单的线性叠加关系，而是从链中派生出链网络结构，因此存在着普遍而多的复杂非线性关系。 二维网是由节点、要素、链及它们的组合构成的平面结构。 从宏观上看，二维连锁网的典型例子是里昂节夫提出的跨领域投入产出表，表示部门―部门(即产业链)之间的矩阵关系是典型的连锁网结构。 从微观上看，每个具体的科研项目、研发产品都有自己的链结构，进而链接不同的领域、专业、地区、公司形成了链网络。
链网结构从二维迅速发展到三维的内在原因是科技创新系统多，杂系统具有自组织性，在重要因素的催化剂下，链网结构开始向立体、纵深迅速发展。 根据二维链网的定义，三维链网被认为是二维链网具有在价值催化剂下形成的复杂系统特征的三维系统。 引入三维链网络的意义是分析系统在重要因素驱动下，以自组织的方法形成体系结构的内在动因，据此分析运行机制，探索优化系统的方法。
以图1为例，以生活服务领域的资本含量低、科学技术含量低、社会价值高的集成电路为代表的“大科学技术”领域的资本含量、科学技术含量、社会价值都很高。
技术创新系统存在的问题
从三维连锁网看，我国科技创新关键节点实力依然薄弱，基础科学研究相对薄弱，关键技术行业“掐死”问题明显，公司自主创新能力不强。 节点间、链间的块分割，科技力量自成体系，分散重复，整体运行效率不高，科技资源配置方法尚未优化。
产生这些问题的原因在于一些矛盾。 一是短期和长期的矛盾。 在利益导向下，资本往往追求短期超额利益，这与技术创新需要大量长期稳定的资本支持是矛盾的。 二是供给与诉求的矛盾。 以前流传下来的资金供给有限，以国家要点项目为重点的融资模式存在资金量有限、效率低、项目过剩、科学计划不足、没有项目批准权限等问题。 三是局部和整体矛盾。 强调了公司为了实现短期利益而调整经营战术，得到了个人利益但整体领域受损，以及下游应用阶段的大宗利益无法传播到上游的研发环节，价值链无法形成循环补偿等。
处理矛盾要体现整个社会的意志，找到自身具有强大实力的要素，驱动整个链网络，在自身组织的作用下，增强节点的实力，通过各环节，向使国家整体利益最大化的方向健康迅速发展 这个因素就是国家信用。 国家信用通过顶级计划等方法，比较有效地提高社会各界对科学技术的认识水平，促进科学认识和资本的紧密结合，迅速冲破全社会各领域的壁垒，重新组织资源，构建自我良性快速发展的资本市场
用国家信用链化融资模式推进科技创新的构想
科技链网是一个新的国家创新系统，基于国家信用和科技信用，将政府和市场两种力量有机结合，将国家信用注入科技研发全过程，使分散、薄弱、盲目的科研链科学合理、全球 长时间将资本、人才、政策等创新基础要素吸引、分解、扩展到科技链网各节点，实现科技链、信用链、资本链的有机融合，消除新闻不对称，分散科技研发投资风险。
科技链网的上游研发段必须实现从财政资金向股权融资的主要转变，股权资金必须配置在平台和领导公司，目标是建立科技链网结构，确定节点上的任务、人才、技术、科学研究 股权资金来源包括国家股权，如发行国家信用的股票证券。 来源包括大型市场平台公司、投资公司入股。 二是公司自身利益转化为股权，以龙头公司为主；三是银行等金融机构出资形成基金，形成出资比例提供资金；另外，建设大规模流动存款池融资静态资本诉求等，对动态资金流 科技链网下游市场细分以信用资本或短期高收益资金为主，首要目标是上游布局实现最终产品，完成技术向收益的转化，反映上游，实现资本良性循环。
科技资本处于链网络结构迅速发展的六个阶段。 第一，有机构成的连锁网络结构以连锁为主体，以资本为服务手段。 第二，链逐渐发育，与网状结构交织，资本链成长。 第三，前链后网的发育过程互相促进，资本链网开始形成，依然以科技链网为中心。 第四，资本随着链网络的迅速发展而扩张，最终形成以科技链网络为中心的资本链网络。 随着资本对社会快速发展服务水平的提高资本逐渐开始自发、积极地服务科学技术。 第五，资本链网最终形成了完善的源于科技链网的资本链网体系，链网主导科技资本，资本有机构成达到最高级的形态，可以积极促进新的科技创新。 第六，在最上层的资本有机构成下，科技资本积极作用，自觉和科技融合为社会利益服务，科技链网的生成、快速发展表现为科技资本土壤中健康成长的科技成果。
科技链融资模式的运行机制可以归纳为“二十字”规则。 “顶级计划”:要组织顶级专家制定科学技术快速发展计划，顶级专家需要有序地关注不同的点，扫描各行业学科的点。 “信用注入”:为国家明确的重大科研项目、主体注入国家信用，给予财政、税收、金融、人才、知识产权、法律等各方面的政策支持。 “阶段性分解”:使用基于科学技术规则，自下而上自愿参与，自上而下竞争选择的方法，根据上级节点专家的决定，分解形成下一级研发节点，相应地分解国家信用，最终完善的科学 “资本服务”:资本沿着科技链网络形成资本链网络，在国家信用、科技信用和节点信用的支持下，根据节点融资的诉求，给予相应金额的资本支持，积极服务科学技术的迅速发展 而且下游市场段的高收益与上游研发段的低收益相反，实现资本自身的安全持续迅速的发展。 “科技生态”:链网结构中的科学技术是骨架，推动力即资本是肌肉，支撑力即信用是血液，生命力即科学技术链、资本链、信用链的完美结合形成了完美的科学技术生态。
科技链融资模式与现有科技融资模式的区别。 一个是动力不同。 资本主导的旧模式以利益为最终目的，而链网络结构源于科学技术，以科学技术为核心框架，以科学技术理性指导资本的方向，科学技术的优先顺序大于资本的优先顺序。 另外，由链网络结构部署的国家信用形成了融资的特征，可以用质量的特征代替旧模型量的特征。 二是角色差异。 总量上，现有模式的资金不足，链网络模式可以通过国家信用动员形成大量的科技资本。 从覆盖面来看，现有模型依赖于公司信用自愿链化，覆盖不完全，能力不足，链网模型都可以覆盖。
实施科技链融资模式的条件与挑战。 第一，实施国家信用连锁化融资模式的条件。 在思想方面，领导层、各级社会组织必须认识到科学技术关系到每个人的利益，而不是少数人的事。 在物质方面，必须尽快建立健全的社会保障体系，使人民充分供应温饱支持科学技术，在此基础上使科学技术人员享受最高水平的社会保障。 在组织层面，必须建立广泛复盖的硬件和软件教育体系，包括基础科学技术终身教育体制，以及基础实验室、工具实验室。 第二，实施国家信用链化融资模式的挑战。 是资金来源的问题，新模式需要支持基于国家信用的长期稳定的股票证券工具。 二是思想认知问题，科学技术和资本彼此理解不充分，现有观念制约了两者的深入结合。 这是因为对科学技术和资本的融合需要思想上正确的认知。 ■
[作者感谢评审组各专家对本文提出的宝贵意见和提供的有益补充。 审查组专家名单如下:王湘穗孔丹叶甜春许善达李吉平杨宏伟肖钢吴国盛邱旭生沈文京张国旗张明喜张晓慧易比一郑敏政封松林高坚黄海洲曹立曹健林董留曾力宁简洁潘教峰薛强穆荣平]
(责任赵雪芳)
本文是微信公共平台:首次在中国金融杂志上发表。 复印件是作者个人的观点，不代表上海热线网的角度。 投资者据此，风险请自己承担。
