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编辑于1950年10月1日创刊《中国金融》，由中国人民银行办公厅室负责出版业务，首要任务是与党推进国家金融方针政策，交流金融实际业务经验。 这是新中国成立后创立的第一份金融期刊，标志着新中国金融信息出版事业迈出了第一步。 2003年，“中国金融”从“中国人民银行主办”变更为“中国人民银行主管”，但其政策性、专业性、实践性的定位没有改变。 现在，《中国金融》已经成为金融推进舆论战线的重要一员，成为财经行业最有影响力的专业刊物之一。 70年来，“中国金融”忠实记录了新中国金融事业的光辉历史，为金融改革不断开放鼓和呼叫。 为纪念《中国金融》创刊70周年，《中国金融杂志》微信公共平台将从10月1日开始发售《中国金融》70年吗？ 70人”专栏关注和支持了70多人多年来的“中国金融”，与“中国金融”共同成长的经济金融界领袖、专家、学者，讲述了中国金融业改革的迅速发展故事和《中国金融》杂志之间的深厚情缘。
专栏的发售顺序是按人物姓氏的笔画排序。有些复印件是从《中国金融》上刊登的复印件中选择的，发售前没有经过本人的重新审查。
|本期人物|
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屠光绍
上海交通大学上海高级金融学院执行理事
屠光绍谈资本市场改革的迅速发展
今年3月1日，新的证券法正式实施。 其核心复印件是注册制，首先用科学创板考试，我想现在创业板也已经实施了。 中国过去长期采取承认制，从承认到承认、登记制的实施，这是改革开放达到一定深度的体现，对证券市场的迅速发展具有重要的里程碑意义，属于制度层面的开放和变革，实现了制度和国际接轨。 另外，资本市场的生态和运营商环境更加依照国际规则完善，这也是本轮深度开放的优势。
注册制会给资本市场带来很多变化，从几个方面举例证明。 一是与过去相比，一级市场的行政价格减少，有时发行失败，这在过去是难以想象的。 而且，一级市场、二级市场联系得更好。 二是市场结构发生变化。 因为市场门槛下降了，注册制的全面推进使市场分化，比如过去的“壳”资源完全失去了价值。 市场“上升、上升、下跌、下跌”的现象不会变大。 三是投资方法和投资者结构发生变化。 更多的国内机构投资者和国际专业投资机构参与市场，提高投资者识别和评价价值的能力，优化投资者的结构。 四、中介机构的作用越来越突出，会计师事务所、律师事务所、判断机构等提供各种专业服务，中介服务领域预计经常迅速发展。 五是监督管理方法发生变化。 六是竞争结构、金融生态环境发生变化，为整个领域的繁荣奠定基础。
中国资本市场有四对矛盾。 我在资本市场工作多年了。 从交易所到证监会，我觉得这四对矛盾一直处理不好。 这当然有历史原因。 不要严格要求过去，现在通过深层次的改革开放，这些矛盾会逐渐处理，但会是很长时间的过程。
第一个是“宽与严”的矛盾，是公司进入资本市场的门槛“宽”还是“严”的问题。 过去很长一段时间，我们采取了比较严格的方法。 最初是承认制，之后是承认制，承认实际上也是承认。 为什么呢？ 因为一直害怕“宽”，所以早期的市场新闻是公开透明的，没有独立的会计制度，公司经常要由当地政府负责。 例如，某省的公司发售，省政府需要“签字盖章”，最后报告审查会经过了审查委员会的投票等手续。 这样“严厉”的目的是让“好”公司上市，防止坏公司的上市损害市场信心。 但是，事实上，用这样“严格”的行政化方法，不一定选择好的企业。 现在，注册制中公司的上市过程很容易，但新闻公开对透明度的要求非常“严格”，发生了过去的上市门槛“严格”、行政方法“严格”向市场限制机构“严格”的转变，从监督管理“严格”要求到公司管理自身
二是“松与紧”的矛盾，是上市公司要求的“松”和“紧”的问题。 以前我们对上市公司要求非常多。 再融资、股票转让规定了很多框架。 人们担心公司有道德风险，拿钱投资会导致损失等。 但是，采取这种“紧”的方法反而会使市场效率非常低。 本来，公司随时都有融资的必要性。 特别是小额贷款的诉求。 这些“买酱油的瓶子绝对不能加醋”的林林总总的规定实际上限制了公司正常灵活的经营调整。 另外，股票投资基金往往在公司上市前已经投资很长时间，上市后需要兑换，但要求主要股东持有长期股票才能退出，民间资金退出变得困难，必须影响投资效率。 现在，我们必须进行“松”管制，以适应上市公司自身的快速发展需要，满足各类投资者更好地利用资源的诉求。 另一方面，要培养公司自身的“紧张”张力，强化公司的新闻披露质量，强化市场的新闻认识能力。
三是“内与外”的矛盾，上市企业的管理和上市企业的质量提高是受外力压力还是受内力约束的问题。 我们过去市场的稳定规范发展迅速，上市企业质量比较多依赖于外在制约，即政府、监管制约，总是觉得监管起首要作用，这样，上市企业往往出现任何问题，监管问题 例如，监管部门在每年的报告中要求提高上市公司的质量。 这当然是对的，只是监督管理部门也会给大家带来错觉。 上市公司质量的提高是监督管理，似乎受到外部制约。 想想身体的成长。 总是依靠父母管理永远不大。 一定要把外在压力、外在制约变成市场内生机制。 内生机制依赖什么其实依赖市场，依赖投资者，依赖中介机构，投资者的制约才是最大的制约，当然，中介机构的制约也应该在其中运行。 总之，必须齐心协力，依靠市场机制，把过去的外在制约和督促变成市场和公司内生机制。
四是“多与少”的矛盾，是市场层面维度的“多”与“少”问题。 长期以来，多层次市场建设是资本市场快速发展的重要任务，现在已经取得了相当大的进展。 但是，虽然做了中小板、创业板、科创板、新三板、地区所有权市场等，但与完善意义上的多阶段有距离，真正的“多阶段”资本市场为了满足公司成长的不同阶段的诉求和与之相适应的不同投资集团，采取了不同的监督管理方法和措施 另外，上市公司的结构中存在少数大板块。 例如，35家上市银行占a股市场总市值的10%。 股票发行和可持续负债被用来补充资本金。 这形成了越来越多的银行信用，加速间接融资的增长。 因此，银行成为多阶段资本市场的重要参与者需要更深的问题，刚起步的银行理财子企业可能会带来新的变化。
上述四个方面是一项系统工程、生态工程，解决这四个矛盾，进行宽度和严格、松树和紧缩、内和外、多和少的调整和转化，实际上是深刻的革命，可以极大地促进直接融资的迅速发展。
——选自《中国金融》年第十一期《改革开放与上海国际金融中心建设——全国政协委员、上海交通大学高级金融学院执行理事屠光绍》
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刊登在《中国金融》上的部分复印件
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1. 2008年第十期，《长三角金融合作与上海国际金融中心建设》 。
2 .年第八期，《跨境贸易人民币结算与上海国际金融中心建设》
3 .年第六期，《通过创新提高对外投资质量》
4. 2019年第1期、第2期《esg责任投资的理念和实践》
5 .年第十一期，《改革开放与上海国际金融中心建设——访问全国政协委员、上海交通大学高级金融学院执行理事屠光绍》
6 .年第19-20期，“双周期”的金融视点”
独自冠名
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海纳数据，释放平凡数据的卓越潜力
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