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① a股流动性存在差异
目前，a股的流动性存在分化。a股开始显示日均成交量只有100万元的股票。流动性集中在头股，而尾股的流动性下降。在过去的十年里，大部分年份基本上没有日均成交量低于500万元的股票，但在2018年，日均成交量低于500万元的股票数量从0猛增至11只。另一方面，过去三年流动性最好的前10名a股股票的平均每日成交量一直在增加。这实际上反映了目前a股的流动性分化，即流动性集中在头股，而尾股的流动性下降。
2a股的市场价值已经偏离
目前，a股市值分割，大盘股市值持续上升，小盘股市值持续萎缩。今年日均市值最大的前十只股票平均市值为1.3万亿元，同比增长17%；与此同时，年平均市值不到50亿元的股票数量今年达到1437只，而去年为776只，几乎是去年的两倍。
③a股股价走势分化
自第16年年初以来，沪深300指数相对于创业板指数已经实现了48%的超额回报。在16年和17年中，股票涨跌比为1:2，而在18年中(截至6/22)，这一比例为1:5。
④增加外资的影响和增加叠加产业的集中度是a股分化的原因
外资影响力的增加是a股差异化的重要外部原因。在过去17年里，来自北方的资本流入一直在扩大，外国投资者更喜欢公司治理更好、信息披露更透明的领先股票，这以一种微妙的方式改变了a股的生态。随着未来a股摩根士丹利资本国际内含因子的进一步提高，预计龙主导的市场将持续较长时间。
行业集中度提高和去杠杆化是a股差异化的重要内在原因。中国传统经济已经逐渐进入股份制经济时代。传统产业中的大公司拥有多种资源优势，产业集中度不断提高。传统产业的投资逻辑已经逐渐从关注产业空转向关注集中度的提高。此外，在去杠杆化背景下，传统产业和新兴产业都具有无可比拟的资本优势，头部效应将继续有效。
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最近，工业资本显著增加。自2008年以来，工业资本的月增长总额一直不到800亿元
