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数据:4月份，规模以上工业企业增加值同比增长7%，上年同期增长6%。1-4月，城镇固定资产投资同比增长7%，以前值为7.5%。4月份，社会消费品零售总额同比增长9.4%，同比增长10.1%，1-4月累计增长9.7%。4月份，社会融资规模同比增长1.56万亿元，之前为1.33万亿元；人民币贷款增加了1.18万亿元，之前的金额为1.12万亿元。M2货币供应量同比增长8.3%，之前的数值为8.2%。
解释:
一、核心观点:
1.长期观点:我们在2015年下半年判断2016年至2018年的“经济l型”和2017年初的“新周期”。在经历了2010年至2015年的单边经济下滑后，我们认为中国经济正在周期性和结构性触底，这支持了2016年至2018年L型经济的弹性和稳定性。我们判断，2019年后，有望突破“L”型，横向开启一个新周期:新经济周期、新经济周期、高质量发展新周期、中速增长新平台。
2.中期展望:由于金融紧缩、财政整顿、房地产调控、去库存化等因素，2018年经济修正不深，L型弹性强，经济增速先高后低。
中国经济处于六个周期的叠加中:世界经济周期、金融周期、产能周期、房地产周期、库存周期和政治周期。
1)目前，世界经济正处于新的增长周期，美国、欧洲和日本的经济已相继复苏。然而，领先的美国经济正在见顶，美国失业率降至2000年以来的最低水平，通货膨胀继续上升，利率上升加速，股市处于高位，所有这些都是美国经济周期处于高位的典型信号。
2)目前，我国正处于金融周期的高峰期和衰退期，监管力度加大，社会融资趋紧，广义货币供应量增长率下降，货币政策弹性增强，但总体宽松不明显。在金融条件全面收紧的情况下，金融监管和去杠杆化对社会融资产生了持续的收紧效应。尽管去杠杆化、去渠道化和去链化取得了积极成果，但企业信贷风险已经开始显现，金融周期最困难的时期可能还没有到来。货币政策和宏观审慎分别关注通胀和金融稳定。
3)房地产周期处于调控中期，房地产销售、土地收购、到位资本增长率等领先指标大幅下降。房地产补货、租赁住房建设、行业并购和房地产企业高周转率将支撑房地产投资，但融资环境紧张将加大未来房地产投资的下行压力。
4)从2017年第三季度到2018年，短期库存周期仍处于迷你去库存周期。由于理想库存水平较低，从2016年到2017年第二季度的这一轮补货周期很短，未来的去库存周期将对经济产生微弱的拖累。
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