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摘要
全球采购经理人指数大幅下降。Pmi指数是企业微观经营状况的汇总数据。历史数据显示，制造业pmi指数略高于gdp增长率，GDP增长率是一个重要的经济观察指标。1818年12月，全球制造业pmi指数降至51.5，全年pmi指数下降近3个百分点，反映出18年来全球经济增长势头减弱。就分项而言，新订单指数和新出口订单指数均在18年内下降，需求下降导致生产指数下降，制成品库存指数上升。就行业而言，除了基本行业外，大多数行业的采购经理人指数在过去18年大幅下降，其中通讯设备、计算机设备和汽车及零部件行业的降幅最大。通信、计算机和汽车行业的繁荣程度急剧下降，这与这些行业在17年中的高点有关，但更重要的是，国际贸易冲突在18年中已经升温。
随着全球经济增长放缓，各个国家和地区的经济表现如何？下面，我们仍然从pmi的角度来分析发达经济体和新兴市场经济体。
发达经济体:它们仍处于扩张区间，增长势头正在减弱。尽管大多数发达国家的制造业采购经理人指数仍处于繁荣和衰退的分界线之上，但主要发达国家的采购经理人指数在过去18年中有所下降，各国的经济增长势头明显减弱。欧元区的经济放缓是显而易见的。pmi指数下降幅度最大的三个国家都属于欧元区，其中需求指数和生产指数均大幅下降，反映出欧元区内需和外需明显恶化，拖累了生产。前期油价上涨和社会动荡导致国内消费不振，而欧元区内部贸易需求下降和欧元实际汇率上升也导致出口受挫。出口拖累了日本经济。在过去的18年里，日本制造业的pmi指数一直在涨跌线以上，其中生产指数稳定，新出口订单指数大幅下降。全球经济增长放缓导致日本出口恶化，并通过影响企业投资拖累国内需求。美国加息的负面影响已经变得明显。在主要发达国家中，美国在过去18年的经济表现可以说是杰出的，这主要是由于减税措施带来的短期刺激。然而，美联储在18年中四次加息，加息对经济的压力已经反映在房地产市场上。与上月相比，12月份的pmi指数也大幅下降。
新兴市场:经济表现疲软，几乎没有下降。新兴市场国家和地区制造业pmi指数相对较低，但18年来下降幅度较小，反映出经济恶化程度好于发达国家。然而，土耳其、台湾和马来西亚的pmi指数大幅下降，这代表了大多数新兴市场国家和地区目前面临的问题。土耳其:当地货币大幅贬值。土耳其的问题在于，在美元加息周期中，早期的过度借贷对其货币造成了压力，其货币的大幅贬值导致该国通胀和利率上升，抑制了消费和投资。马来西亚:资源急剧下降。马来西亚的问题在于，它过于依赖原油出口收入，而国际原油价格的下跌导致其国内收入的下降和需求的抑制。中国台湾:外部需求下降。中国台湾的问题在于，当全球经济增长放缓时，出口的大幅下降会导致经济冲击。
前景:19年来，经济持续疲软。作为全球经济的重要引擎，我们认为主要发达国家的经济在过去19年中并不乐观。首先，美国经济难以维持强劲复苏，主要是由于减税政策的弱化和利率上调影响的逐渐显现。其次，欧洲的社会动荡还没有平息，黑天鹅事件今年可能会再次发生，英国退出欧盟的影响还没有完全发酵。最后，日本经济受到出口下降的影响，日本计划在10月19日提高消费税税率，这将导致国内消费下降。今年，中国的对外需求可能会下降，扩大内需已成为稳定增长的重点。在全球经济疲软的背景下，我们预计今年中国的出口不会表现良好，无论贸易谈判是否结束，中国的贸易顺差都可能面临收窄的局面，外部需求对经济的拉动将进一步减弱。在这种背景下，扩大内需成为今年稳定经济增长的主要重点，而目前扩大内需的重要手段之一就是大规模减税和减费。
作为观察经济运行的重要指标之一，全球制造业pmi在过去18年中持续下降，甚至在12月份跌至2016年9月以来的历史低点。18年后的经济形势如何？我们试图从pmi的角度来解释每个国家的经济形势。
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