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截至10月31日，沪深股市2018年第三季度报告已经披露。本文从整体上对主要部门和行业的绩效进行了分析和比较，主要讨论了几个问题:1)主要部门的绩效、结构特征和驱动因素；2)盈利能力和现金流；3)产业繁荣的变化；4)性能的相对趋势和最优解。
1.总体增长率下降超过预期，创业板指数的中位增长率稳定在内生水平
下半年以来，宏观经济趋弱，工业企业利润累计增速也从6月份的17.2%下降到9月份的14.7%，这体现在上市公司的盈利能力上，2018年第三季度业绩增速下降超出预期。此前，我们计算出2018年所有非金融类a股和沪深300的净利润增长率分别约为16%和12%。总的来说:所有a股的净利润增长率结束了两年20%以上的高增长，第三季度一个季度的增长率变成了个位数；主板的增长率急剧下降；中小板和创业板的增长率分别自2016年第四季度和2016年第一季度开始下降，第三季度的增长率出现负增长；在指数层面上，沪深300和创业板的增长率均有明显下降，但创业板的中位增长率为25%，高于《中国日报》报道的22.6%，并逐渐回归内生水平。
具体来说:
(1)主板:收入增长率持平，但净利润增长率明显下降。在收入方面，第三季度全部A和全部A(非财务)的收入累计增长率分别为12.4%和13.7%，主板和主板(非财务)的收入累计增长率分别为11.5%和12.8%，基本保持了中期报告的水平，主要原因是第三季度ppi保持在4%的高水平，工业企业的收入增长率也稳定在10%左右。从利润角度看，全A和全A(非金融类)第三季度累计净利润增长率分别为10.4%和16.7%，分别比第18季度的14.1%和22.2%低3.7%和3.1个百分点；主板和主板(非金融类)的累计净利润增长率分别为11.1%和19.6%，较第18季度的14.3%和24.8%分别下降了3.3%和5.2%。第三季度，单个季度净利润增速下降更为明显，非金融类合计从第二季度的22.9%降至7.1%。可以看出，第三季度利润方面的压力开始显现(净利率略有下降，毛利率趋于平稳)，随着需求和ppi的下降，收入方面的压力将逐渐显现。
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