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报告要点
3月份不加息符合市场预期。基于劳动力市场环境、现有的通胀表现和对未来的预期，联邦公开市场委员会成员一致投票决定将一般和超额准备金利率维持在2.40%，同时将联邦基金利率维持在2.25%-2.50%的目标范围内。这次会议不仅公布了市场期待已久的收缩表的具体内容，而且位图反映了今年不会加息，超出了市场预期。这使得本次会议的立场非常温和。
会议内容和解释:在3月份的会议上，位图和简表的内容最值得关注。由于早期的市场沟通，市场对收缩有所预期(但收缩在2019年9月结束，仍比一些市场预期早几个月)。然而，正如位图所反映的那样，今年不加息的结果甚至超出了市场预期，这使得本次会议的立场非常温和。导致美联储转型的重要因素是经济逆风加剧和通胀压力减轻。与1月份会议声明的内容相比，美联储仍在3月份会议声明中表示，“鉴于全球经济金融发展和通胀压力缓解，委员会将耐心等待，以确定未来联邦基金利率目标区间的调整”，并继续释放出强烈的稳健信号。此外，就经济活动的表现而言，美联储将“经济活动稳步上升”改为“第四季度经济活动稳步增长”。关于通货膨胀，美联储提出“基于市场的通货膨胀补偿措施在最近几个月一直处于较低水平。”关于未来联邦基金利率调整的时间和规模的其他声明与1月份的一致。
鲍威尔在新闻发布会上说:在利率会议后的新闻发布会上，鲍威尔表示，总体目标是保持经济扩张、强劲的就业市场和稳定的价格。他表示，当前就业市场强劲，工资增长健康，失业率接近历史低点，通胀率仍接近2%的目标。基于此，美联储将继续预测美国经济将稳步增长，尽管2019年的增速可能低于2018年的强劲增速。
美国市场表现:决议宣布后30分钟内，美元指数上涨0.1239%，欧元兑美元下跌0.1257%。美国债券收益率全面上升，10年期、5年期和1年期美国债券收益率分别上升0.4699%、0.5683%和0.5593%。美国三大股指小幅下跌，道琼斯指数下跌0.0969%，纳斯达克指数下跌0.0775%，S&P 500指数下跌0.0702%；Wti原油上涨0.0970%，而现货黄金下跌0.1255%。
债券市场策略中国人民银行如何应对:今年全球货币政策的转变是影响资产价格的一个重要因素，从欧洲央行到美联储。其中，转移鸽子的央行促进了流动性的改善，从而推动了风险资产价格的上涨；然而，货币政策不再加息，充裕的流动性也推动了债券收益率的下降趋势。因此，我们维持10年期国债收益率为3.0%~3.4%的判断；我们认为，在全球货币政策转变的背景下，美联储(Federal Reserve)今晚如此偏袒，增加了在国内货币政策中使用基于价格的货币工具的可能性。一旦降息，我们相信10年期国债仍有可能超过3%，达到2.8%的水平。
文本
北京时间3月21日凌晨2点，美联储宣布将联邦基金利率维持在2.25%-2.50%的目标区间内。此前，根据芝加哥商品交易所的“美联储观察”，美联储今年3月加息25个基点至2.50%-2.75%的概率为0%，3月不加息的概率为98.7%，降息至2.00%-2.25%的概率为1.3%。2019年5月降息25个基点的可能性为3.2%。会后，芝加哥商品交易所表示，今年5月加息的概率为0%，维持在2.25%-2.50%区间的概率为0%，降息25个基点的概率为2%；2020年1月，保持在2.25%-2.50%区间的概率为54.3%，降息至2.00%-2.25%的概率为35.1%，降息至1.75%-2.00%的概率为9.2%。利率会议的亮点是什么？美国的后续货币政策是什么？美联储缩小其表的具体计划是什么？鲍威尔在新闻发布会上说了什么？在这方面，我们的意见如下:
美联储利率会议的结果
3月份不加息符合市场预期。基于劳动力市场环境、现有的通胀表现和对未来的预期，联邦公开市场委员会成员一致投票决定将一般和超额准备金利率维持在2.40%，同时将联邦基金利率维持在2.25%-2.50%的目标范围内。这次会议不仅公布了市场期待已久的收缩表的具体内容，而且位图反映了今年不会加息，超出了市场预期。这使得本次会议的立场非常温和。
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