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摘要
2019年4月11日，国家统计局发布了1999年3月的通胀数据，cpi同比上升至2.3%，ppi同比上升至0.4%。
3月份Cpi大幅反弹。3月份，cpi环比下降0.4%，同比大幅上升至2.3%。在食品方面，节后食品价格季节性下降，鸡蛋、水产品、新鲜蔬菜、牛羊肉价格下降。3月份，食品消费价格指数环比下降0.9%，但降幅小于历史水平和去年同期。与此同时，猪周期的开始加上非洲猪瘟导致生猪价格反季节上涨，3月份环比上涨1.2%，影响cpi上涨约0.03个百分点。在非食品方面，假期结束后，旅游需求下降，旅游、机票和住宿价格下降，农民工返乡，劳动力增加压低了服务价格，成品油价格调整两次推高了柴油和汽油价格，3月份非食品类cpi环比下降0.2%。
生猪价格在4月份受到影响或上涨。3月份猪肉价格上涨对cpi的拉动作用弱于预期。第一，反弹起点低，第二，猪肉消费价格指数的重量下降。但今年生猪价格仍是影响cpi的一个重要因素。股市屡创新低意味着今年生猪价格将继续上涨。4月份，生猪价格cpi可能同比上涨20%，比cpi高出0.4个百分点以上。
预计4月份cpi将继续上涨。自4月份以来，猪肉和蔬菜价格一直居高不下，而新鲜水果价格略有上涨。考虑到降低增值税率将降低非食品价格，我们预计4月份cpi将小幅升至2.5%。
三月份生产者价格指数上升。3月份，生产者价格指数环比上涨0.1%，同比上涨0.4%。就环比价格表现而言，生产资料上升，生活资料持平；在行业方面，油气开采、燃料加工和黑金冶炼加工价格上涨扩大，电子设备制造和电机制造价格下跌收窄，汽车制造价格由下跌转为持平，煤炭采选下降与上月持平。
据预测，4月份生产者价格指数将继续上升。自4月份以来，石油价格、煤炭价格和钢铁价格都有所上涨。我们预计ppi将从4月份的-0.1%同比上升至0.5%。
通胀风险是可控的。3月份生猪价格飙升引发了高通胀预期。然而，高通胀需要过度货币的配合，当前货币增长率相对稳定。降低增值税也将降低非食品价格，cpi将保持在一个适度的范围内。最近，国际石油价格持续上涨，生产的提高推高了工业产品的价格。然而，本轮经济稳定的焦点并不在投资上，生产者价格指数也没有大幅上升的基础。未来，通胀风险可以整体控制，不会导致货币政策收紧。
4月11日，国家统计局发布了3月19日的通货膨胀数据，cpi上升到2.3%，ppi上升到0.4%。
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