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引导阅读
受3月高峰期和节假日波动的影响，4月份经济数据整体表现疲软，但短期波动并未改变整体稳定趋势；外部担忧依然存在，预计政策将对冲外部风险或加大风险。
摘要
l关注制造业投资的超季节性下降，但预计后续下降不会停止:
1.金属制品、纺织品、食品、通用设备和化工行业的增长率大幅下降，主要原因是环保设备升级投资利润率下降和出口下降的影响。
2.一季度制造业产能利用率总体保持稳定，部分行业出现反弹。在减税和减费以及宽松的信贷和社会融资相结合的情况下，预计制造业投资不会在后续阶段继续停滞和下降。
其他数据的下降主要受3月和节假日高峰期的影响，但短期波动并未改变整体稳定趋势，部分数据仍表现出色。按项目:
1.房地产销售和投资数据依然乐观，新建筑和土地改良将继续支持短期和长期房地产投资；
2.基础设施的增长率已经稳定下来。随着地方债券发行的加快和土地交易的恢复，基础设施将继续发挥其优势；
3.社会零点受到了五一假期错位的影响。预计在减税、减费和五一假期的支持下，将于5月份回复；
4.生产受到3月份高峰的影响，高频数据保持稳定。
l .期待后续行动:
1.从经济上看，房地产投资是可持续的，基础设施建设在稳定的基础上继续发挥作用。在减税和减费政策下，制造业投资有望得到修复。高端制造业将继续上升，预计这将导致整个经济体系效率的提高。
2.在政策方面，外部担忧依然存在，预计宏观政策将重新进入套期保值模式，为国内经济复苏创造有利环境。
3.我们认为，政策工具箱可能包括:1)消费:将进一步推出刺激汽车和家电消费的计划；2)财政:实施减税、减费，加快处置地方债务，降低基础设施建设资金要求；3)货币:有针对性的RRR降息和量化宽松；4)金融:放宽银行融资和长期资本入市，必要时降低印花税。
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5月9日，央行公布了4月份的金融统计数据:4月份，新增社会融资1.36万亿元，同比增长4080亿元；m1和m2的增长率分别降至2.9%和8.5%。金融机构贷款增加1.02万亿元，同比减少1615亿元。5月9日，央行公布了4月份的金融统计数据:4月份，新增社会融资1.36万亿元，同比增长4080亿元；m1和m2的增长率分别降至2.9%和8.5%。金融机构贷款增加1.02万亿元，同比减少1615亿元。
