本篇文章1674字，读完约4分钟
摘要
信用卡业务的增长率仍然很高，股份制银行的份额有所增加。1)信用卡业务的增长率仍然很高。截至2018年底，中国累计发卡量(包括贷记卡和贷记卡)达到6.86亿张，同比增长16.7%，低于17年来的增速；信贷余额6.85万亿元，同比增长23%左右；信贷总量15.4万亿元，同比增长23.4%。信用卡业务在个人贷款业务中的比重越来越大。2)大银行和股份制银行的信用卡贷款占总额的90%以上。18世纪末，大银行和股份制银行的信用卡余额分别约为2.69万亿元和3.66万亿元，占整个市场的93%。近年来，股份制银行的信用卡市场份额有所增加，逐渐占据了国有银行的份额。
许多银行的不良贷款率正在上升，连带债务的风险影响了质量。1)许多银行的不良贷款率上升。18世纪末，信用卡逾期半年余额约为788.61亿元，逾期率约为1.16%，同比略有下降，总体保持稳定。从微观角度看，农行和交通银行的信用卡不良率在18年间有所下降，而建行的不良率略有上升。在股份制银行中，中信银行、平安银行、民生银行和上海浦东发展银行的不良贷款率在18年间明显回升。其中，民生银行的不良贷款率仍然最高，18年末为2.15%，中信银行和上海浦东发展银行均在1.8%以上。2)连带债务风险影响信用卡贷款质量。18年来监管力度的提升已经成为p2p等网上借贷平台上集中雷霆的导火索，并通过共同债务风险影响信用卡贷款质量。除了监管加剧了共同债务的风险之外，不良信用卡的增加本质上与当前的整体宏观环境有关。在过去的18年里，整体信贷紧缩，社会融资存量增速创下新低。当融资增长率不能保证股票债务的利息偿还时，必然会导致债务违约。在信用卡背后的主体中，资质差、获取信贷资源能力弱的部分受到影响，难以支付。特别是在过去的17年里，中国的信用卡业务迅速扩张，发卡量的上升伴随着某些客户资格的下降，这增加了低资质借款人的比例。
与国际相比，我国信用卡不良率不高。1)中国人均信用卡和贷款规模较低。根据国际清算银行的数据，2016年17月末，中国的人均信用卡数量为0.42张，而美国为3.21张，韩国为1.93张，日本为2.14张。从信用卡贷款来看，17月末，中国信用卡还款总额占金融机构国内贷款总额的4.55%，而美国商业银行信用卡贷款占同期贷款总额的8.37%。2)不良贷款率较低。以美国为例，2008年金融危机后，信用卡坏账率大幅攀升，最高坏账率接近11%，危机后又回落至3%-4%的范围。1919年3月底，美国信用卡的坏账率为3.83%，其中前100家银行的坏账率为3.78%，其他银行的坏账率为7.37%。相比之下，目前国内信用卡的不良率并不高。
信用卡发展方兴未艾，这可能会推动消费增长
消费已经成为第一推动力。过去，中国经济主要由投资驱动，投资增长率和投资对经济增长的贡献都远远超过消费。但是，15年来，消费的增长速度已经超过了投资的增长速度，从对经济增长的贡献率来看，今年第一季度消费的贡献率为65%，远远超过了投资的12%。
中国居民的杠杆率安全吗？目前，我国居民的杠杆率不高，但增长迅速，债务结构主要是购房贷款。中国居民债务的70%是购房贷款，而实际消费贷款所占比例相对较低。在国际货币基金组织的报告中，美国和加拿大的大部分家庭债务都用于消费。一些购买新房的低收入家庭债务负担沉重。另一方面，一些付不起首付的人对杠杆的需求被抑制了。
信用卡发展方兴未艾，促进了居民消费的增长。近年来，信用卡贷款发展迅速。与国际经验相比，中国的信用卡指标仍处于相对安全的水平。居民整体杠杆率不高，但债务结构主要是购房贷款，消费信贷较低。目前，消费已经成为经济增长的最大驱动力。如果信用卡贷款的资金可以被限制流向消费，而不是流向房地产市场，这对经济可能不是一件好事。
1...
总的来说，我们认为当前经济仍处于稳定和放缓的环境中。如果美联储开始降息，将为国内流动性环境提供有利支持，但短期内不太可能出现大幅加息。在行业方面，从目前披露的业绩预测来看，不可否认的是，农业、林业、畜牧业和渔业的改善最为显著。
