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■2020年，国有企业改革将再次加快
1978年以来，国有企业改革经历了三个主要阶段，不断突破，逐步推进。2013年新一轮国家改革现已进入改革的深水区。2020年将是国有企业结构调整和优化年，是实施国家改革三年行动计划年，国有企业改革将迈上新的征程。分层分类推进“混合改革”，加快重复投资和同质化竞争突出地区的重组整合。装备制造、化工、海洋装备、海外油气资产的专业化整合和煤电资源的区域化整合将成为工作重点，区域国有企业综合改革试验将引领地方国有改革取得新突破。
■对国家改革的三个逻辑持乐观态度
逻辑1:在国有企业混合改革的新时代，越来越多的国有企业开始从一般竞争性行业退出，甚至放弃绝对控制权。优化国有资产配置已成为国家改革的新趋势。
逻辑2:地方政府巨大的财政压力也成为许多地区加快混合改革的主要原因。面对巨大的金融压力，许多地方政府进行国有企业混合改革，引入其他所有制资本，提高经营效率，扩大产业资源，实现竞争性领域国有资产的退出，是一个合理的选择。
逻辑3:混合改革能有效地激发公司的活力。在过去的五年中，超过70%的央企子公司在混合改革后实现了利润增长。
■梳理地方国有企业混合改革的潜在利益
国有企业改革即将迎来一个关键时期。哪些a股上市公司有望从地方国有企业的混合改革过程中受益，而它们的业绩也在空得到了很大的改善？我们根据动机、可用性/可用性/有效性的标准进行筛选。
■风险警告:
1.改革的进度低于市场预期；2.国家改革对上市公司绩效的改善低于预期。
文本
1 .国有企业改革将在2020年再次加速
1.1 .积累力量的国有企业改革
1.1.1 .国有企业改革逐步突破
中国国有企业改革始于1978年，经历了从点到点、从易到难三个阶段。第一阶段从1978年到1992年，以“让利”和“承包责任制”为主调，在计划经济背景下实施利税改革，激发企业活力；第二阶段是1993年至2002年，以产权制度改革为主体，目标是建立现代企业制度，引入竞争淘汰机制，提高市场效率；第三阶段是从2003年至今，以SASAC的建立为标志，规范管理，深化产权制度改革。国有产权转让逐步规范，分级监管体系逐步形成。
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12月16日，国家统计局发布的工业、消费、投资和就业数据在11月份有所改善。此外，12月15日，中美贸易谈判达成第一阶段协议，商业繁荣有望继续修复。总体而言，反周期调整政策仍需要“力度适中、方向坚定”。因此，我们判断，2020年的政策支持目标是使国内生产总值的下降比2019年的下降少0.4个百分点，预计2020年的年度目标将在6.0%左右，最低在5.9%以上。
