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投资要素
总体而言，在海外史诗般的非常规货币宽松政策下，以美国股票为代表的海外风险资产价格大幅上涨，全球流动性充裕也推高了日益开放的国内金融市场。
在最近的交易所，虽然投资者同意流动性促进了海外股市的反弹，但他们仍然担心海外形势的风险。我们相信，展望未来的海外形势不是萧条和危机，而是支付账单和修复。随着各国决策机构的学习效应，外部冲击对金融市场的影响时间缩短。从1929年到2008年，货币和财政政策的实施变得越来越坚定，金融和经济摆脱危机的速度也在加快。与2008年的政策相比，2020年的政策解决得更多，这类似于在大修开始之前，一步到位地直接为经济停工买单。
我们的一致预期与市场的一致预期仍有差异，主要是因为我们对不确定性和利润率的看法与市场一致预期不同。市场担心海外疫情仍具有高度不确定性。我们看到的是高度确定性:人类将学习、调整并取得进步。因此，不管COVID-19存在多久，我们认为COVID-19流行病对经济的影响有四个词:边际改善。
我们相信a股市场的利润、流动性和情绪将呈现改善趋势。内需是中国经济的核心。一季度，国内需求处于准关闭阶段，形成经济底部，与上市公司利润相对应的季度报告也在消化中。从一系列宏观先行指标和中高频数据来看，中国经济基本面呈逐月改善趋势，连续性较强。情绪伴随着疫情期间海外风险的快速释放，最恐慌的时期已经过去，这对应于国内政策有序加码、经济数据边际改善、风险偏好从低水平逐步恢复，这对应于估值的恢复和扩张趋势。在贴现率下降的过程中，市场将逐渐恢复更能代表未来的预期方向，中长期利润趋势和空占主导地位的科技成长股的预期表现将再次领先。
我们认为，虽然短期市场在经历一定的上涨后不可避免地会出现一些重复，但我们坚信，支持a股中期上行经济转型和资产配置的逻辑并没有改变，我们预计a股仍将受益于流动性、利润和风险偏好的持续边际改善，呈现出动荡的上行趋势，表明消费是配置的基础，技术是弹性攻击的主线。最近，该行业重点关注新能源汽车、计算机、互联网、电子、通信、军工、医药、经纪等。，主题集中在湖北区域振兴等方面。
■风险警告:
1.海外疫情超出预期；2.全球经济的期望值很低；3.政策宽松，期望值低。
文本
本周，全球股市继续修复，a股继续反弹。上证综指、中小板指数和创业板市场指数分别上涨1.50%、2.72%和3.64%。从行业指数来看，本周电气设备(6.04%)、电子(3.36%)、休闲服务(2.70%)、医药和生物(2.40%)、计算机(2.26%)等行业涨幅居前，农、林、牧、渔业(2.67%)、通信(0.02%)等从近期市场指标来看，主要指标的周转率已经企稳，盈利效果逐步回升，市场整体呈现复苏迹象。自3月19日低点2646点以来，上证综指已经上涨了近200点。
总体而言，在海外史诗般的非常规货币宽松政策下，以美国股票为代表的海外风险资产价格大幅上涨，全球流动性充裕也推高了日益开放的国内金融市场。
在最近的交易所，虽然投资者同意流动性促进了海外股市的反弹，但他们仍然担心海外形势的风险。我们相信，展望未来的海外形势不是萧条和危机，而是支付账单和修复。随着各国决策机构的学习效应，外部冲击对金融市场的影响时间缩短。从1929年到2008年，货币和财政政策的实施变得越来越坚定，金融和经济摆脱危机的速度也在加快。与2008年的政策相比，2020年的政策更具决定性，这类似于在重大维修开始之前，一步到位地直接支付经济停工费用。
我们的一致预期与市场的一致预期仍有差异，主要是因为我们对不确定性和利润率的看法与市场一致预期不同。市场担心海外疫情仍具有高度不确定性。我们看到的是高度确定性:人类将学习、调整并取得进步。因此，不管COVID-19存在多久，我们认为COVID-19流行病对经济的影响有四个词:边际改善。
我们相信a股市场的利润、流动性和情绪将呈现改善趋势。内需是中国经济的核心。一季度，国内需求处于准关闭阶段，形成经济底部，与上市公司利润相对应的季度报告也在消化中。从一系列宏观先行指标和中高频数据来看，中国经济基本面呈逐月改善趋势，连续性较强。情绪伴随着疫情期间海外风险的快速释放，最恐慌的时期已经过去，这对应于国内政策有序加码、经济数据边际改善、风险偏好从低水平逐步恢复，这对应于估值的恢复和扩张趋势。在贴现率下降的过程中，市场将逐渐恢复更能代表未来的预期方向，中长期利润趋势和空占主导地位的科技成长股的预期表现将再次领先。
我们认为，虽然短期市场在经历一定的上涨后不可避免地会出现一些重复，但我们坚信，支持a股中期上行经济转型和资产配置的逻辑并没有改变，我们预计a股仍将受益于流动性、利润和风险偏好的持续边际改善，呈现出动荡的上行趋势，表明消费是配置的基础，技术是弹性攻击的主线。最近，该行业重点关注新能源汽车、计算机、互联网、电子、通信、军工、医药、经纪等。，主题集中在湖北区域振兴等方面。
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