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东吴证券从长周期的观点出发，到2000年上涨了10倍，至今筛选出优秀的10倍股票120股，占全部a3.3%，作为a股10倍股票样品，具有以下特征
东吴证券从上涨、股权、财务、评价、领域5个角度寻找10倍股的特殊基因，按照这个审美标准筛选了20股未来的10倍股。 其中，凯利英( 002821，股票吧) ( 002821 )、健帆生物( 300529，股票吧) ( 300529 )、大博医疗( 002901，股票吧) ( 002901 )、我武生物( 300357，股票吧) ( 300357 )
到目前为止，药报社拆除了凯利英( 002821.sz )将来可能成为10倍股票的形态。 大博医疗在骨科医疗器械行业也有自己的一席之地，是一家小而美、能提高领域集中度和市占有率的医疗器械公司。
大博医疗年9月25日上市，发行价11.56元，初期市值46.5亿元。 经过3年的上涨，今年6月30日最高价格达到119.78元，市值达到481.52亿元，股价上涨936.16%，3年间市值增加了9.3倍。
企业于年上市，年股价下跌，曾经市场质疑大博医疗的低占有率、高毛利难以长时间维持，因此在海外强队林的市场上，几乎不可能维持这么多毛利率和纯利率。 但是，这两年的大博医疗股价从低价的25上涨到120，上涨了近5倍。
东吴证券选择大博医疗为未来10倍的股票，应该是从两个维度来看的。 首先，有大博医疗的医疗器械行业有足够的成长空。
国产替代重叠区域集中度提高
大博医疗主营业务类医疗用高价消耗品的生产、开发和销售，第一产品是骨科创伤类埋入消耗品，脊柱类埋入消耗品合计占企业营业收入比例的近90%，其他如关节类埋入消耗品、运动医学及神经外科类埋入消耗品、低侵入
企业创伤类植入消耗品的市场份额为4.62%，居第四位，也是创伤类植入消耗品市场前四大公司中唯一的国内公司。
根据《中国医疗器械青皮书( 2019 )》，中国骨科种植体市场年市场规模为262亿元，增速16.44%。 在市场份额方面，前20名中有6家是进口制造商，其中top5全部是进口制造商，分别是强生13.11%、捷迈邦美8.67%、史赛克6.56%、美敦力5.14%、施乐辉4.4%、集中度领域前5名为37.93%、进口 国内威高股份以4.05%市的占有率紧随其后，大博医疗2.86%为国产第二，国产企业规模相对较小。 从集中度来看，前20个市的占有率为57.34%，国内有很多收入从数百万元到数千万元的小骨科制造商，总体来说，大博医疗兼具医疗器械的国产替代和提高集中度的双重属性。
大博医疗股价持续上涨的领域逻辑:
1、从全球来看，近年来世界医疗设备市场稳定增长，根据evaluated med tech的预测，2024年，世界医疗设备市场容量将接近6000亿美元，世界市场有迅速发展的潜力。 中国整形外科植入物领域的市场规模常年维持在17%左右，预计将来的市场容量将稳步增加。
2、随着中国老龄化程度的加深，骨科患病率的提高，市场诉求持续增加。 60年以上人口2亿4100万人占17.3%，预计到2025年60岁以上人口将超过3亿人，占19.5%。 从1982年的67.8岁到76.34岁，人的寿命越来越长。
3、中国整形外科植入物市场的规模维持了相对稳定的增长。 从去年的139亿元增加到去年的225亿元，但受采集等相关政策的影响，领域整体的增长率略有放缓。 但是，集采和两票制等政策推动了领域集中度的提高，龙头公司受益，领域集中度不断提高。
4、骨科器械领域采用习性、脚后跟和售后服务等因素，因此转换价格极高。 因为，这个大博医疗只要抓住市场的位置，产品就能在更新换代时牢牢地束缚下游的顾客。
5、创伤移植类、数据显示，2019年创伤类移植市场规模将达到88亿元，比去年同期增长约17.33%。 企业创伤类的市场占有率从5.8%上升到9.05%。 大博医疗作为国产创伤行业第一位，将来将受益于市场集中度的提高，预计市的占有率将进一步提高。
大博医疗除了有高速成长可能性的骨科植入设备表现良好外，还配置了微创外科类、神经外科类、植牙等多个成长性较强的领域，全面迅速发展。
6、微创外科类，2019年我国微创外科手术器械市场规模达到185亿元，市场空之间巨大，未来快速发展潜力雄厚。 2019年企业微创外科类收入0.92亿，比上年增加88.06%。 因为是新业务，基数小，所以增长率高，现在的市场占有率只有0.5%。 国内市场的一半以上被国际公司占据，大博医疗想要实现国产替代有很大的动力。
7、精神外科类数据显示，2019年中国精神外科类可植入性消耗品市场规模将达到40亿元，比去年同期增加11.11%，企业市场占有率仅达到0.85%。
8、2019年大博医疗精神外科类收入0.34亿元，增速达到23%，超过领域增速的两倍，但目前国内厂商众多，竞争激烈。
9、中国关节植入手术数量预计2019年将达到74.5万台，增速约为15%左右。 大博医疗上市时募集资金的14%用于关节假体生产项目，预计2021年6月30日开始生产，但现在爱康和春立等已经成功布局，企业在这个行业将受到很大的挑战。
85%的毛利率能赶上贵州茅台
从上述解体可以看出，骨科领域前景非常好，大博医疗在国内具有仅次于威高骨科的实力，与稳健的经营密切相关。
财务数据显示，大博医疗的roe稳定在30%左右。 在企业的财务指标中巴菲特对净资产收益率( roe )评价最高，认为roe多年来超过20%的企业具有投资价值。 a股，roe多年能超过20%的公司非常少，可以单手数。
这两年大博医疗的毛利率维持在85%左右，整个a股也不到100只，2019年贵州茅台( 600519，股票吧)的毛利率为93.78%，是a股毛利率最高的公司，多年来，任何公司都没能以毛利率名列前茅。 大博医疗的纯利率也维持在近40%，直接跟踪了贵州茅台的纯利率46.38%。 大博医疗的毛利率和纯利率这两个数据足以秒杀a股大部分上市公司。
另外，大博医疗的营业收入增长率和扣除非净利润增长率每年都在高速增加。 让更多的上市企业羡慕的是，大博医疗的净表现比为0.9左右。 由于中国上市公司的特殊性，负债高的公司容易降低roe的含量，因此经营性现金流净额是国情的最佳指标。 净利润与经营性现金流的净利润之比被称为净现比，净现比是衡量公司“真”盈利能力的核心指标。 大博医疗的净表现接近1，意味着大博医疗的利益质量是健康的。
关于负债，大博医疗目前没有利息负债。 资产负债率也相对较低，至今为止保持在10几%，但2019年上升到21.68%是由于应付账款的增加。
从大博医疗公司的应收账款、库存、周转率来看，大博医疗的总资产周转率没有公司的其他指标好。 这是根据大博医疗的销售模式。 根据企业年报，企业使用的销售模式是经销商的销售模式，向经销商购买销售，经销商销售给最终用户。
医疗领域的销售费用高是因为组织很多学术宣传活动，进行市场开拓。 经销商模式相当于把相关宣传费转嫁给经销商，但大博医疗的毛利率和纯利率非常高，表明大博医疗对下游经销商的发言权在提高。
根据东吴证券( 601555，股票吧)对10倍股票的特征定义，大博医疗分红率超过1%，经营活动产生的现金流占收益的比例也超过9%。 此外，大股东目前持有股份共计87.71%，罕见的是大股东及一致行动者一股也没有持有，这意味着大股东的资金状况良好，没有持股风险。
另外，现在大博医疗高管的年薪合计440万左右，来自637万的管理层报酬还有差距，根据东吴证券相对于10倍股票的特征来定义，大博医疗的分红率超过1%，经营活动产生的现金流收入比例也超过9% 此外，大股东目前持有股份共计87.71%，罕见的是大股东及一致行动者一股也没有持有，这意味着大股东的资金状况良好，没有持股风险。
另外，现在大博医疗高管的年薪共计440万左右，与637万管理层的报酬还有差距。
企业研发投资继续创下最高纪录，企业2019年度达到1.00亿元，比上年增加54.88%，占营业收入的比例为7.96%，超过东吴证券10倍股研发支出占收入比例的3.3%。 现在，企业已经取得专利证书的专利227项中，发明专利30项、实用新型专利178项、外观设计专利19项也超过了东吴证券10倍股票的61专利数量的标准。
总之，大博医疗中的许多财务指标超过了东吴证券10倍股票的平均标准。 另外，大博医疗处于提高人口老龄化+国产替代+领域集中度的持续风口形势，大博医疗会成为下一个10倍股票吗？ 刮目相待！
