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结论或投资建议:
4月份，居民消费价格指数上涨1.8%，预计涨幅为1.9%，此前的涨幅为2.1%；4月份，生产者价格指数上涨了3.4%，预计涨幅为3.5%，此前涨幅为3.1%。
食品价格的下跌拉低了cpi。4月份Cpi上涨1.8%，较3月份下降0.3个百分点。其中，食品消费价格指数上升0.7%，下降1.4个百分点。4月份，猪肉价格跌幅继续扩大4.1个百分点，至16.1%，新鲜水果、新鲜蔬菜和鸡蛋价格涨幅分别下降3.2个百分点、0.6个百分点和2.7个百分点。4月份非食品类cpi上涨2.1%，与3月份持平。其中，交通运输价格上涨0.8个百分点，医疗、教育、文化娱乐、日用品和服务价格上涨较3月份分别回落0.5、0.2和0.1个百分点，服装和住房价格涨幅与上月持平。4月份cpi下降明显受到猪肉价格持续下跌的拖累，受大规模养殖的影响，预计全年生猪价格将保持低位。
按月计算，食物消费物价指数的升幅明显弱于季节性升幅。四月份，消费物价指数的按月升幅为-0.2%，略低于过去三年同期-0.1%的平均水平，而经季节性调整的消费物价指数的按月升幅则由-0.4%转为0.1%。其中，食品消费价格指数明显低于季节性，4月份食品消费价格指数为-1.9%，低于过去3年同期-1%的平均水平。经过季节性调整后，食品消费价格指数从3月份的-2%变为-0.5%。
基数效用减弱，生产者价格指数反弹。4月份，生产者价格指数同比增长3.4%，比3月份高出0.3个百分点。尽管4月份生产者价格指数环比下降0.2%，但由于基数下降，生产者价格指数同比回升。其中，生产资料生产者价格指数上升4.5%，比3月份上升0.3个百分点。在主要行业中，煤炭开采、有色金属、天然气生产和供应行业的生产者价格指数4月份略有下降，分别比3月份下降1.4、1.8和1.1个百分点。钢铁和造纸行业的生产者价格指数略有回升，分别比3月份高1.7和1.2个百分点。受全球油价上涨影响，油气勘探行业生产者价格指数回升8.3个百分点。
Cpi较低，通胀无忧，而ppi在第二季度表现强劲。由于猪肉价格疲软，全年cpi通胀无忧，所以我们维持全年cpi增长2.3%-2.5%左右的判断。进入第二季度后，生产者价格指数的基数将有所回落，在产能下降和环境保护的影响下，生产者价格指数将表现出较强的粘性。
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