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报告摘要
1.在板块配置的背景下，目前类似于2014年上半年，流动性持续宽松或推动估值修复。
2.然而，由流动性驱动的贝塔机会很难在左侧把握，因此优先考虑阿尔法配置。
3.目前，风险偏好仍然较低，中期维护策略更为重要。保持平衡的风格。从结构上看，“内需”仍是主线:建筑机械、建筑房地产和idc 5g链。中期重点关注金融领域。
下半年有可能出现大规模融资吗？
在短期市场方面，上周的周报提到“政策博弈空窗口期可能暂时结束”，加上近期的风险事件，短期内整体市场估值不太可能大幅上升，“内需”仍是主线。从中期年度水平来看，剩余流动性将在一个充足的时期内保持，金融业的机遇值得探讨。
1.短期:市场如期由结构分化向总体降温转变，进入短期情绪的周期性下降，这与我们上周的周报判断一致。本周证实了这一点:“市场已从全球变暖转向结构性分化，而这种变化通常与短期情绪的一轮周期性下跌相对应。”我们构建的情绪指数cjdi(扩散指数)普遍下降，总的a扩散指数下降了19%至30%。上证综指5月份的读数连续两周下降至非常窄的区间，这意味着交易结构绝对集中，这与部分投资者对“近期股指”的看法一致。我们认为，虽然市场情绪正在迅速释放，但目前还不符合趋势反弹的特征。
2.与2014年上半年相比，看到下半年大金融板块的配置机会:
1)宏观背景下，虽然与2014年的洪水灌溉不同，但剩余流动性仍然充足。2)a股政策方面，直接融资政策自2018年开始放松，放松环境与2014年相似。3)在行业背景下，银行不良贷款率有望上升，资本管理更加严格，再融资需求大。中小银行补充核心资本的需求尤为显著；首席经纪人罗伊(Roe)已经率先开始热身。4)在配置思路上，从流动性的角度来看，很难获得博弈机会，目前建议以阿尔法配置为主。
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照片中，杨蜜穿着黑色紧身工装背心，黑色竖条纹高腰宽腿裤，黑色渔人防晒帽和黑色口罩，一身黑色西装，酷、帅、帅的味道自然流露。
