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中信证券:市场弹性将被削弱，“猫冬”防御将继续
最近的市场反弹主要源于反复预期下的资本博弈，包括pmi超出预期，推动短期资本“重返市场”，以及外国资本的积极和持续流入。前者仍需要反周期政策的预期支持，但预计近期的政策调整将保持不变；随着游戏关键点的临近，后者预计将在不确定性上升的压力下受到抑制；考虑到“控股集团”的压力和明年1月解禁的高峰期，预计资本游戏的成本绩效将大幅降低，市场韧性将减弱。
具体来说，从资本博弈的时机来看，目前的“押注”并不划算。一方面，年底的博弈激烈，外资的流入只是延缓了不改变“抱团”股票调整的压力；截至12月6日，活跃公共基金的平均头寸为78.0%，仍不低。另一方面，2020年1月，解禁a股的规模将达到6580亿元的新高，受交易驱动的投资者预计将在短期内选择观望。
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今天，这两个城市的股指定期开盘，在早盘交易中，它们继续被安排在昨日收盘价的窄幅区间内；下午，股指缓慢攀升；磁盘热点:ip实现、无线耳机、消费电子、智能穿戴、网络游戏、虚拟现实、oled概念等领域表现强劲；一般来说，今天的市场显示出窄幅的盘整。
