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主要结论
对于a股市场，保险资本是未来一定的增量资本。1月28日，银监会发布文件，鼓励保险基金增持上市公司股份，允许特殊产品通过券商的资产管理计划和信托计划化解股票质押的流动性风险。自银监会10月底发布《关于保险资产管理公司设立特殊产品有关事项的通知》以来，官方数据显示，已有10家保险资产管理公司完成了特殊产品的设立前登记，总额达1160亿元人民币；此外，截至2018年底，保险资金运用余额为16.4万亿元，增长10%；其中，股本2万亿元，占11.7%。假设:1)2019年保险资金增长率保持在10%左右，按照目前12%左右的股权配置比例，预计2019年将带来2000亿左右的增量资金。2)如果分配比例提高1%至13%，预计2019年将带来3800亿元的增量资金。
新会计准则下保险权益资产的影响及对策。保险公司最迟应于2021年1月1日实施新会计准则。新准则最大的变化在于删除了原分类中可供出售的金融资产。在旧标准下，可供出售资产在不交易时对损益表没有影响。当利润需要释放时，差价可以通过出售资产计入当期损益。在新标准下，如果将其归类为交易利益，其价格波动将直接影响当期利润。在新标准下，我们认为保险权益有两种分配思路:
首先，增加高股息资产的配置。股息收入可以确认为投资收入，但出售并不影响损益表。
二是提高持股比例，采用权益法核算长期股权投资资产，按照持股比例将当期利润确认为当期损益。鉴于以上想法，我们分别建立了两个核心股票池，详见正文。
总之，无论是股票型基金的调整需求还是增量型基金的配置需求，红利值类型一直是保险基金的偏好，即具有高红利、高净资产收益率、低估值和大市值的目标。考虑到会计准则的变化，高股利资产的配置比例预计将进一步提高，头寸分布可能趋于集中。
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