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经过11个月的时间，上证综指在去年的基础上继续走强，市场日均成交量突破1万亿元，股市普遍好转，a股的积极性得到充分调动。投资者集中在市场上，证券公司移动互联网交易平台的数据流量大幅增加，与多年前市场交易清淡、股票投资未见的局面形成了鲜明对比。
事实上，上市公司的基本面和宏观环境在短期内没有太大变化。在互联网通信技术飞速发展的背景下，投资者预期的变化在短期内确实会对a股市场产生巨大影响。
在低市场区间，投资者预期的变化是可以预见的。然而，对于牛市来说，更重要的是a股形成稳定而良好的市场预期。我们认为，这种稳定的预期仍然来自宏观经济发展形势好转、上市公司业绩增长更好、投资者持续回报等基本面因素。
目前，a股市场正处于投资者预期向稳定和良好预期的过渡时期，这一过程中存在着一些令人不安的因素，即投资者场外融资的快速增长。与此同时，2015年“卖房炒股”的观点再次被提及。
2015年的短期牛市给a股投资者上了一堂深刻的课。当时，市场融资余额超过2万亿元，市场外存在大量非法资金配置。市场投机气氛达到了极点，甚至“卖房炒股”的想法也误导了投资者。此后，a股市场1000股的跌停板就是这种投机的后遗症。然而，我们认为“增加杠杆”不是本轮牛市的主要特征。主要原因如下:
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昨天，资本净流出向北，但今天它只流入20亿，外国资本的流入行为已经改变。非银行金融:与食品和饮料行业类似，在第四季度资金密集外流期间，市场处于高位，大约是1960年10月初，比年初增长了约15%。此后，资金持续流出持续上升，资金高流出特征明显。
