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问题:
“最近，每个人都非常关注ppi的趋势，对它在一年中的趋势的判断也有一些分歧。根据您的观点，ppi同比增长率可能已经触底了吗？”
回答:
尽管今年第三季度仍有可能出现新低，但不可能完全排除1月和2月0.1%是ppi同比底部的可能性。今年前两个月的建筑和房地产建设项目数据是我们相对乐观的原因之一。然而，ppi同比已经触底的确认仍需要货币金融和房屋销售等后续数据的进一步支持。毕竟，仅仅依靠新建设初期建设的滞后传递，其可持续性是值得怀疑的。站在现在，如果我们必须计算ppi同比触底的可能性，根据我们简单的测量模型和假设，目前概率只有15%左右，但我们判断概率可能会逐渐增加。
如果我们能证实ppi增长率已经见底，至少会有两个重要的推论:
首先，货币政策没有进一步放松甚至“泛滥”的可能；
其次，利润底部可能提前到来，这将导致股市风格的转变，周期性行业可能重新获得青睐。
分析:
首先，不能完全排除ppi同比触底的可能性
2019年，通胀趋势(尤其是ppi同比趋势)的判断无疑是重要的宏观问题之一。此前，市场主流观点认为，考虑到基数和总需求疲软等因素，ppi同比概率将在今年第三季度左右进一步降至负值，也就是说，市场预计ppi将在今年第三季度左右触底。
我们的观点相对乐观。一方面，近三个月油价的反弹客观上提高了ppi同比的中心水平，而最近公布的房地产投资等宏观经济运行数据，更使我们无法完全排除ppi同比增速触底的可能性。
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目前，成长股“四位一体”的底部特征已经出现，科技股牛市正式开启——(1)相对利润:成长股的“利润底部”已经确立，相对主板的收益增长率逐季度上升；反转3——货币宽松改善流动性，成长股利润提高，延伸并购反弹，“双创新”和“互联网加”的政策布局推动了新阶段的产业创新。
