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近日，除PICC外的a股上市保险公司中国人寿、平安保险、中国太平洋保险和新华保险披露了今年前五个月的保费收入数据。数据显示，前五个月四家保险公司的保费收入总计9425亿元，同比增长7.2%。其中，寿险业务板块总保费收入7628亿元，同比增长6.5%。
新业务的价值呈现出差异化趋势
今年1-5月，中国人寿保费收入3216亿元，平安保险3884亿元，中国太平洋保险1727亿元，新华保险598亿元。根据新的单一保费和新的业务价值(nbv)，保险公司之间存在一定的差异，并且这种差异趋势还在继续。
天丰证券分析师夏长胜认为，平安个人业务新单保费增长率在5月份有所回升，主要是由于产品的强劲。前五个月，中国平安个人业务新票据保费同比下降9%，5月份同比上升6%，高于前五个月的月平均新票据增长率。平安的回归型长期意外保险安心率为100%，对新单保费的增长有很好的拉动作用。新产品将陆续上市和推广，这可能会推动新的单一溢价回到积极的轨道。
“5月份CPIC和太平的新单保费增长速度较好。太平每月保费的高增长是由于健康保险富禄康瑞产品在5月底暂停销售。CPIC新单保费收入保持稳定增长，主要得益于内部运营的精细化，核心销售团队保持稳定，并可进一步提升。”夏长胜说。
招商局证券(China Merchants Securities)分析师郑继沙认为，随着时间的推移，新订单累积的缺口将继续缩小。在更新拉动模式下，上市保险公司的原始保费收入将保持稳定增长趋势。与2018年相对较高的基数相比，今年6月，各公司正努力寻求更好的负债和价值同比和环比表现，以便为半年度报告的业绩做出贡献。
夏长胜表示，二季度保险上市公司nbv整体表现疲弱，主要受保价产品竞争加剧、监管更加严格、基数较高以及管理层变动等因素影响。据估计，2019年上半年，平安、中国人寿、太平洋保险和新华的nbv增长率将分别为4%、21%、-8%和5%，其中太平洋保险有所提高，平安、中国人寿和新华的nbv增长率可能比今年第一季度有所下降。基层机构对监管的适应性将得到加强，产品或增值服务的优化和升级将增强其竞争力，新的资产管理法规的推出将凸显保险产品的优势，有望打破上市保险公司nbv增长的压力。
招商局证券分析师郑继沙认为，从整个第二季度来看，保险上市公司nbv增速整体表现疲软，担保竞争加剧和基层监管更加严格是重要影响因素。预计2020年新南威尔士州的增长压力将有所改善。
多种因素推动保险公司业绩增长
2019年上半年，保险类股的表现明显优于大盘。今年以来，保险指数上涨了40%，超过上证综指28个百分点，其中平安、太平洋保险、中国人寿、新华保险和PICC分别上涨了42%、21.5%、29%、18%和60%。
郑继沙认为，保险类股表现出人意料的原因在于资产和负债的改善，尤其是资产方面的股市改善和政府债券收益率的回升。从资产方面来看，股票市场大大恢复了投资回报率，促进了利润增长。第一季度，平安、中国人寿、新华保险和太平洋保险的同比增长率分别为77%、93%、29%和46%。此外，政府债券收益率上升超出预期，一度升至3.4%的高位，现在稳定在3.2%的水平，打破了此前市场突破3%的悲观预期。从负债方面来看，寿险产品的战略调整导致长期担保产品销售的引入，促使价值比同比大幅上升，新业务累计价值同比增长好于预期。
郑继沙预测，下半年投资回报将企稳回升，叠加税率调整和追溯调整的一次性影响，考虑到盈余保证金的稳定释放，多因素共振有望推动2019年保险上市公司年度业绩同比增长一倍。
郑吉沙表示，预计2019年上市保险公司的整体投资回报率将好于去年同期。这是因为目前的交易情绪和逐步推出的支持政策推出后，股票市场的利益，科学和技术委员会预计将稳步上升，全年；信贷周期的逐步扩大和金融供应方改革的深化为实体经济提供了支持；10年期国债期货的收益率预计将在目前3.2%的水平上下波动。
郑吉沙还表示，调整手续费和佣金支出的税前扣除比例，有望大幅降低保险公司的税率，增加利润规模。其中，人寿保险的影响超出预期。根据静态测算，2018年平安人寿、太保人寿、中国人寿和新华保险的利润增幅分别达到85亿元、35亿元、52亿元和18亿元，而PICC金融、平安金融和太保金融的利润增幅分别为29亿元、18亿元和10亿元。同时，追溯调整2018年缴纳的税款有望一次性增加2019年的净利润。
数据显示，在2月份开始减持后，社保基金在5月份重新开启了净买入可转换债券模式。5月份，可转换债券市场出现了调整趋势，许多基金在下跌过程中损失惨重。对市场的态度有所增强。其中，作为长期基金的代表，社保基金在三个月后再次增持净值，规模小幅增加5000万元；企业年金增加7.84亿元。
