“2020逆势进击，起底华兴资本的花费投资版”

最近很多媒体报道江白完成了最新融资，华兴资本投资，投资后估值超过130亿元人民币。

这是市场关注的交易，关注点有两个。 其中之一是，在经历了上半年疫情因延绵而颓废后，江白以“高调打造企业品牌，低调打造产业链”的做法，在白酒这一兆级市场上占有优势。 其二，这次投资是华兴继泡沫垫、庙丽、兴盛、每日生鲜等头部新费用项目后，再次以重磅出手。

实际上，除了重视产业网络以外，华兴对费用市场的关心很长。 华兴资本董事长、基金创始伙伴及首席投资官包凡在接受采访时表示，华兴投资的基础评价是“赌下一代顾客”。 “z代衣食住行、费用场景、精神费用的诉求都发生了变化，这些人在今后20年间是中国费用市场的中流砥柱，我们赌这些人，几十年来没有大问题”。

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市场结构性的变化

数据显示，2019年中国社会消费品零售总额首次突破40万亿元，占gdp总量的42%。 费用领域作为拉动中国经济增长的第一动力，成为了投资的黄金赛道。

随着世代间文化的交替，费用领域历来迎来企业品牌的复兴、新企业品牌诞生的机会窗口，费用企业品牌进入迅速崛起的红利期。 华兴资本评价在“自媒体、新渠道、新供应链、新客户、新基础设施”五个要素的推动下，费用市场出现不可逆转的结构性变化。

具体来看:

自媒体。 比如字节跳动，快捷。 数据显示，现在大约有4.3亿人的抖音/轻快的观众，每个人每天看短片的时候都有60~70分钟。 其中，短片有丰富的电子商务、网络直播、广告、订阅等变化机会。

·新路线。 随着电子商务的增长放缓，顾客的获得价格显着增加，但网上购物中心在不可替代的购物体验中稳步增加，有很多新的零售企业品牌和新的百货文芳阁展。

比如华兴投资的化妆品零售连锁公司赵丽，通过25年的精耕细作，构筑了非常牢固的线下布局，通过自己公司的电商系统构筑了线下线上的服务闭环。 截止到2005年6月，菊丽在全国40多个城市开设了130多家直营店。

新供应链。 因为中国出口规模庞大，供应链质量非常高。 受中美贸易摩擦的影响，许多初创公司开始树立企业品牌。 这使中国的优良生产能力从供给出口转变为本土费用，大大缩短了从工厂到客户的流程。

新客户。 世代之间的一些变化为费用品的变革提供了基础的推动力，随着90后、00后成为社会的主力费用集团，他们表现出越来越多的个人化费用价值主张。

新基础设施。 例如，快递员正在建设比以前传来的快递员更大的高速同城配送服务互联网，顾客在购买同城商品后30分钟内就可以收到产品，从而获得更大的市场需求。

受自媒体、新渠道、新供应链、新客户、新基础设施5个要素的推动，新企业品牌、类别创新、c2m、视频电商、同城电商成为华兴资本在业界重点关注的投资主题。

在选择项目中，华兴资本一直坚持“投资大赛道，前两名，项目有核心竞争力，团队要有大局观”的标准。 “投最好的企业”是华兴资本投资的重要因素。 背后的决策逻辑只有大市场才能创造出伟大的公司，许多新的经济领域是winner-take-all，最高的利润一定是前一两家企业创造的。

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长时间主义“捕大鱼”

今年4月，华兴资本领获得泡沫垫的新融资。 据说在这次融资中，华兴资本在两周内决定投资，完成收款，效率非常高。

年成立的泡沫垫经过10年的迅速发展，现在开设了线下直营店140家、近850家机器人店，复盖了全国63个城市。

基于“持续的ip生产力+新的玩法+强渠道”的打法，泡沫垫将“潮玩”变成了继服装、鞋子之后，最受年轻人欢迎的热流行文化派。 根据招商引资书，近三年泡沫垫收益和净利润数据持续上升，其中2019年净利润超过4亿元。

泡马特创始人王宁在与包凡的对话中，现在泡马特已经形成了平台化的生态闭环。 从上游设计端，发掘优秀艺术家和作品的潮流玩具展，到中游销售渠道等供应链体系建设和下游潮流嬉戏文化社区。 “我们在做艺术家的平台。 每年都有新艺术家在这里表现自己，把自己的创作整体商业化改造。 ”。

泡沫垫作为头部资产在一级市场很受欢迎，有人质疑现在的评价值很高。 关于这个问题，包凡迄今为止说，评价一家公司的评价值是“高还是低”，不仅仅应该是今天的评价，而是从长期主义的立场出发，看将来的价值，即公司在今后5到10年能否高速增长。 迄今为止，华兴资本致力于寻找具有长期主义精神、能创造长期价值的公司，通过不断恢复利益，创造更高的收益率。

在包凡眼里，长时间主义不是感情。 因为在商业世界里单方面的感情是站不住脚的。 那也是功利驱动形成的经验主义，为了“抓住大鱼”必须长时间忍耐。

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进击的华兴资本

袭击新型冠状病毒大爆发、金融市场动荡、国际形势变化……年，不明确性成为常态，创投市场也处于阴霾之下。 数据显示，今年上半年中国一级市场投资的件数和金额比2019年同期下降了约30%。

在这样的背景下，华兴资本今年上半年，经营利润比去年同期增加了151%至4.68亿元。 其中，投资管理业务贡献了收入6.43亿元，上升到55%，首次成为华兴资本业绩增长的最大推动力。

在过去半年里，子弹充裕的华兴资本频繁出手，投资华大智造、经纬恒润、三头六臂等十多家优秀公司，其中很多例子，华兴资本被领投或垄断投资者抢占了先机。 另外，包括理想的汽车、达达集团、贝壳寻找在内的多家被投公司今年内成功进入资本市场。 光明的业绩和巨大的利益，使华兴资本成为最大的白马基金。

作为头部基金，最近华兴资本又完成了新美元基金的募捐，总募捐金额超过了6亿美元。 到目前为止，华兴投资业务资产管理规模达到400亿元。

冬天下，敢于逆差的华兴资本背后的决定逻辑，长期以来市场处于“零利率乃至负利率”的新常态，货币贬值，资产增值，其中最有价值的头部成长性资产，是将来增长的现金 在这一大趋势下，投资机构需要尽量取得头部资产。 因此，“如果遇到优秀的投资项目，华兴资本一定会坚决插手”。

现在，在竞争激烈、高质量资产不足、马太效应增强的市场环境下，投资机构为了尽快投入好的项目和高质量的创业者，必须正确看待，后续投资不能进入和退出。

与其他机构相比，华兴资本的业务跨越一级市场，包括民间筹资、合并、直接投资、证券承销和发行、证券销售、交易和经纪、资产管理等服务。 在多业务协同下，华兴资本建立了强大的信息系统，具备足够的新闻来源和敏感性。 相比之下，华兴资本站在“各方面新闻的汇聚点”上，可以更快地捕捉趋势和变化。

面对竞争，作为典型的资源整合者，华兴资本可以为创业者提供越来越多的成长性和资源。 也就是说，在公司迅速发展的早期、中期、成长时间、成熟期，华兴拥有相应的产品进行服务是华兴资本的特征。

值得注意的是，包凡告诉记者，与大部分投资机构不同，对华兴资本非常重要的标签是企业家。 “我们和公司有很多共鸣。 例如，企业快速发展过程中面临的问题和挑战，例如如何突破组织能力，进行利润分配等问题。 华兴有自己的经验帮助这些公司，双方都能共同成长。 ”。