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8月19日，学院再次邀请伦敦政经济学教授、著名经济学家金刻羽先生分享世界经济和中国经济的新结构。 金刻羽上次分享以来已经过了5个月，世界政治、经济在疫情的影响下发生了很大的变化。 在这次共享中，金刻羽说，世界市场的未来依然存在很大的不明性，中国将成为今年唯一的经济增长国，但就最近市场关注的“全球化”和“贸易脱钩”等问题，全球化在短期内不太可能 面对投资者的建议，金刻羽表示下半年需要注意“抓住机会”和风险偏好。
以下是为了共享文案要点(按课程整理)
问:何文迪e代理创始人兼首席执行官
答:金刻羽伦敦政经济学教授，著名经济学家
问:你觉得下半年宏观经济的动向怎么样？ 世界和中国去哪里？ 投资者应该关注什么？
a :当然，这是一个非常重要的问题。 总的来说，我的态度是乐观谨慎的。 经济反弹和复苏是两个不同的概念，世界经济下滑已经见底，将来会有好的反弹。 但是，在世界范围内，“恢复”还是一个漫长的过程。
看历史可以证明问题，当然看国内的反对，很多注意者会变得乐观。 但是有一些数据，还是很担心。 第一个是美国72年以来最糟糕的雇佣数据，失业率为十几%，持续一段时间，恢复疫情也需要很长时间。 第二个数据是英国出现了1706年以来最严重的经济萎缩，面临的经济恶化很严重。
从三个方面可以看到全球经济复苏的状况。 一是出口，量大幅度减少，价格也急速下降，一个人的积和价格而且收缩。
第二，就业，这次疫情会加速以前的趋势。 对就业非常重要的一个问题是自动化加快了。 无论快递企业使用机器人还是医院消毒，包括无接触交易，都是机器人在做。 世界上也是如此。 这样的话，就会发生世界性讨论热烈的问题，就业会去哪里呢？带来失业率的增加是非常严重的问题。 包括上次疫情在内，在一个领域失业后没有恢复，这次疫情也加速了这一自动化，科学技术导致的失业加速。 这是非常重要的一面。
第三，对低收入群体的影响特别不利。 这次疫情加剧了贫富差距，对西方各国和世界产生了很大的影响。 亚马逊和facebook等大型科学技术人员的老板看到了大幅增加财富的数据。 这种所谓的“资本主义”被认为有很大的问题。 这对西方的政治、经济、包括政府的决定有很大的影响。
但是，在国内经济复苏和反弹方面，无疑是世界领先的。 一是因为疫情控制好，美国、英国等国还是很差，其他快速发展中国家也越来越差，这在国际金融市场上产生了一定的变动，特别是所有国家的债务、经常账户下跌非常大，有点国家违约问题
说到国内经济，我们强调的双重循环也是重要的方向。 重视内需，我们谈了很久，如果不受到非常强的冲击，变化就会非常慢。 总体来说，很难依赖出口增长。 我对双重循环的理解不仅是我们中国自己做的，而且是世界范围内的想法。 我不叫双重循环(比如“抗脆弱性”等)。
新结构是产业链的新结构。 从贸易经济环境考虑，都想提高效率。 但是贸易理论没有考虑的是模糊性，没有考虑未知的变量。 所以，世界像以前一样没有世界产业链，有国内产业链。 包括重要的科技产品在内，在国内生产。
未来的全球化也是值得考虑的趋势。 从产业链的角度来说，我国和美国、德国是产业链的中心位置，非常重要。 未来非常重要的一方面，地区产业链会变得更重要。 例如，我们和韩国、越南将比其他国家的产业链更重要。 这将推动产业链的区域化。
我对下一季度的国内额经济状况还很乐观。 我们的复苏比其他国家快，推进内需有很多新的增长机会，包括科学技术、自动化、医药健康、娱乐等服务业。
问:后疫病时代，全球经济和中国经济的关系怎么样？ “全球化趋势”对我们有什么影响？
a :自从我们上次交流以来，发生了非常大的变化。 瘟疫后，世界对中国的意见越来越大，包括不久前理智流传的国家，当然其中有很多误判和误解，这与包括特朗普在内美国政府打算全面“妖魔化”的中国有关。 中国在今后几年将在国际上遇到一些困难。
但是全球化并不是在短时间内有很大的变化，疫情加速了美国重新讨论对产业链的依赖的问题，但在短时间内中国在产业链内具有中心地位。 但是在以前的摩擦中，很多公司都在寻找替代供应商。 一般来说精英阶层的决定者必须推进全球化。
中国是比较大的市场，但有点小的国家必须依靠出口。 例如，新加坡对出口的依赖程度远远大于中国、美国。 中国有条件对抗“反全球化”。 从历史的立场来说，是历史的“循环”，不是一定的倾向，而是在看美国的选举结果等的时候决定这个新的结构。
问:中美关系，美国大选备受关注，你觉得中美关系的去向怎么样？ 对中国一般投资者来说意味着什么？
a :这是非常多的复杂问题。 中美两国的民众一般只以自己的视角看待这个问题，只有以另一个视角看待，才能更清楚地看待。 首先我认为特朗普起着非常重要的“作用”。 中美之间的竞争虽说是长期的持续趋势，但全球对中国态度的变化与特朗普政府联系在一起。 包括对我们的一点正常决定，歪曲意图推进。 但是特朗普在美国也非常分裂。 美国的情况越差，对中国的手段就越差。 中国的关系处于非常紧张的状态。 下一个政府能否坐下来谈论事件并找到妥协是个大问题。 美国精英阶层对中国非常警惕。 包括到目前为止熟悉中国的人。 我们保护本国利益的行为在他们看来是“侵犯”( aggression )，他们最多说的是“抑制”( contain )中国。 他们现在觉得中国现在变强了，在国际上，在很多方面都有更强的力量。 这对美国是个威胁。 以我们的观点，美国是个非常自信的国家吗？ 现在完全不同了。 今后中美关系是竞争的模式，但还有迅速发展的馀地。 这与下次选举有直接关系。
问:特朗普连任吗？ 这对我们来说意味着什么？
答:据美国媒体报道，特朗普连任的可能性非常小。 由于疫情对策非常差，他在很多方面失控，今后几个月疫情好转的可能性很小。 据说拜登不是那么喜欢，特朗普做得很坏。 对中国来说拜登有道德基础，不能说很多事件，不会像特朗普那样“恶意中伤”中国，但如果能对中国施加很多压力，坐下来谈谈，既有合作的一面，也有几方面竞争的一面。
问:关于中美关系，对很多人来说是共识，中美关系的竞争是一个长期的主题。 从短期、中期和长期来看，中美关系短期令人担忧。 特别是今年是选举年，中期是波形，有高有低。 长期以来，中美的许多竞争都在包括5g在内的技术之上。 你觉得这个分解方法怎么样？ 在不同的阶段怎么走呢？
a :短期分解是对的。 这次有瘟疫，美国情况很差，美国越遭遇越找“替罪羊”。 比如，前面蓬佩奥的发言非常不合理，知道情况的人就明白了。 这也与选举有关。
中期还是要看美国政府。 美国精英实际上可以与中国的很多方面合作，包括反恐、气候变化、反洗钱等方面。 包括金融风波在内，美国和中国必须携手稳定市场。 这么多经济，金融市场不可能把中国中国化。 长期以来，竞争比5g广得多。 一是中国的快速发展模式，与美国不同。 许多快速发展中国家觉得中国快速发展模式的效率比美国高，意识形态上也与中国没有抵触。 第二，中国到底在影响超过美国方面，理智的美国人认为是第二经济大国，是大国吗？ 当然，我想向世界发出更多的声音。 他们认为是理所当然的。 如果能找到好的方法就好了。 第三，什么是中国的雄心壮志？
说到技术，不仅仅是5g，包括人工智能方面，也是竞争。 但是，科学技术的一个关键是“信任”，即使有最领先的技术，如果不相信中国也有很多问题。
问:普通投资者关心的问题，股票市场、房价、黄金、汇率每年下半年怎么走？
a :总体来说，模糊性非常大。 这是股票市场现在美国股票市场和实体经济处于非常脱钩的状态，实体经济这么差，但股票市场是牛市，让有钱人赚那么多钱，这和“放水”政策有关。 在国内，挂钩解除的程度变得相当小，总体上并没有脱离实体经济。 但是，在下一阶段，因为散户非常多，所以波动性还很大。 美国75%是机构投资者，我们散户多是主导变动的理由之一。
比尔市变化不大，毕竟“不炒住宅”。 但是，最近的经济复苏与投资也有关系。 金、汇率都与世界形势有关，从美国等国家提供安全资产的立场来看，介于上升空之间。 但是，美国经济非常差，到底有多大空之间，还是个疑问。 黄金还会继续处于很高的位置，毕竟对未来的模糊性很大。 看看下一阶段的疫情情况。 只要不明确，这些安全资产的价值还是存在的。
问:今年正在讨论拐点，年将是经济的拐点。 你承认那个吗？
a :我不这么认为。 我国的经济增长空之间非常大。 我国和美国的人均收入与美国相比还很差。 更大的是效率指数。 从历史数据来看，国家有更接近的趋势，在效率方面我们还会有很大的提高。
效率化是从哪里来的？ 很多方面。 比如我们现在鼓励民营公司。 效率上民营公司比国企高得多。 现在的新趋势是混合所有的产品和合作，有国家的特征，有民营企业的特征。 服务业的效率。 以前处于比较低的状态，网络带动了服务业的有效增长。
走向下一个新的费用模式，网络带来的费用机会也将非常大。 迄今为止二线城市以外的费用种类很少，但由于网络带来的效率，很多人都可以增加费用。 结果，在城市化、金融改革等提高效率空之间。 因为我们在很多方面都没有完全构建，有很多飞速发展的模式。 金融技术包括互联网和成本等以此为基础。
问:实体经济基本面和资本市场表现脱离的问题。 比如美国经济和美股的脱钩，你担心吗？ 有人说是金融危机的前兆，那个可能性大吗？
a :另一方面，虽然担心会脱离实体经济，但不一定是金融危机的前兆。 从历史上看，股票市场、楼市首先发生，然后是各种资产泡沫，整体泡沫是金融危机的前兆。 如果一个市场的泡沫会带来金融危机，这在历史上是罕见的。
股票市场的“脱钩”有几个要素，另一方面科技股表现得很好。 这也不是完全脱离实体。 瘟疫使许多科技企业飞跃发展。 美国以前经济很完善，但网上活动比中国落后很多。 现在因为疫情，诊断、教育在线了。 科技企业现在也比较好，脱离实际情况的还很少。 另一方面，投资者是对美国、欧洲非常快的宏观政策的乐观反映，这种乐观主义未必非常合理，可能是不合理的评价。 大家对疫情的控制、经济复苏和疫苗过于乐观。 但我认为这是否会引起金融危机是因为金融危机有很多不同的因素。
问:作为经济学家，下半年对广大投资者最重要的建议是什么？ 为什么？
a :还是抓住机会吧。 我现在有很好的投资机会。 也考虑到风险，很多风险偏好还是不同的。 世界范围内的风险偏好是疫情、金融危机、储蓄政策等90年代以来最重要的变化，影响到风险偏好。 还是把“危机”变成“桌子”
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问题一:中国经济下一步的迅速发展，内需和外需的相关问题？
a1 :我强调内需，但我们对贸易的依赖很大。 边境管理还会持续很长时间，但在物流方面有更放松、更好的趋势。 每个国家都产生共同的政策，更有效地进行贸易上的往来，产生一点影响。 例如对于韩国的重要产品出口，我们非常重视，他们也很感谢。 有良好的物流协调，贸易受到的影响相当小。 内需够吗？ 现在肯定比09年的内需大得多，这也是政府看到情况不好，支持民营企业等加大改革力度的机会，这也带来了很大的空之间。
q2 :疫情对不同领域的影响在短期内对很多领域不利，但也是加速淘汰的过程。 我觉得不是很久以前的事了，你觉得怎么样？
a2 :好问题。 我们从数据来看，每次经济衰退和危机等，都会“踢出”一些效率低下的公司，新公司更有活力，效率更高，发展更快。 从数据来看，这种淘汰机制提高了整体效率。 这次疫情给中国经济带来了沉重的打击，这是对2009年以后经济政策方法的补充，我们当时大量“放水”，许多资源奔向了效率低下的公司。 2009年以后，整体效率下降，减速。 这次可以淘汰效率低下的公司。 但是问题是好公司可能也活不下去，所以这是金融支持中小企业度过难关。 这次政府的应对与2009年完全不同，现在比当时好得多。 希望这次疫情过后能有效率地提高。
问题3 :中美关系对美国的许多挑衅和攻击，中方也予以反击，中国也是美国国债的最大所有者。 你觉得怎么样？
a3 :金融可能没有那么政治化。 在金融市场上，我不认为中美会发生金融战争。 因为两国有很大的损失。 但是，我们还没有把国债作为政治武器。 在国债方面，对我们来说投国债的话，我们自己的损失也很大。
q4 :你觉得人民汇率的问题怎么样？
a4 :中国政府需要加强汇率稳定性。 汇率变动非常大的情况下，政府很担心。 这和贸易不同，在汇率方面，很难想象在汇率方面会和美国“竞争”。
q5 :为什么美国白宫人、精英人对中国的警戒感突然提高了？ 有什么催化剂？
a5 :中国的实力在疫情之前就很明显了。 转折点在年、经济上，我们的实力比以前强了。 科学技术，特别是防火墙这样的企业在技术上超过美国，唤醒美国，迅速的发展中国家在科学技术上超过美国还是第一次。 另一个，我们的声音也变了。 国际组织包括的影响，中国的声音更加强化，我们也越来越自信，被他们视为威胁。 各种原因重叠，使美国突然“觉醒”，在意识形态、经济模式、快速发展模式方面是不同的。 当然，这是他们的观点。 特朗普虽然美国很多精英非常反感他，但发挥了戏剧性的作用，唤醒了对中国的警戒。 中国的难处是，不管我们说什么，他们都不想听，不太可靠。
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