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文|飞鱼资本市场团队
流|王倩
最近，证监会网站宣布博茨瓦纳电影业提前公开更新。 这个时候，企业第一次提交招聘书已经三年了。
作为国内有名的电影发行企业，博茨瓦纳电影业不仅发售了《红海行动》和《TheCaptain》等人气电影，近年来的业绩也同样上升。
但是，博茨瓦纳电影业的头部特征很明显，飞鱼财经发现企业依然呈现出一点财务数据下降的趋势。 面对疫情的冲击，年企业的相关指标会进一步恶化吗？
01
业绩很大程度上依赖于补助金
博茨瓦纳电影业成立于2003年，创始人于冬季早些时候就职于北京电影厂，具有多年的发行经验，创办的博茨瓦纳电影业也是国内第一家获得电影发行许可证的民营电影发行企业。
创立以来，博茨瓦纳电影业已经成为国内电影发行领域的头部企业，年末在纳斯达克上市成功。 近年来，企业业绩也持续上升，根据股东募集书，企业年-2019年分别实现了营业收入19.97亿元、27.84亿元、31.16亿元，对应净利润1.99亿元、2.64亿元、3.15亿元。
但是，值得观察的是，由于国内电影领域的各种补助金，博茨瓦纳电影业的非经常性损益也同样很高，每年都占纯利润的一半。 从年到-2019年，企业分别领取0.67亿元、1.02亿元、1.56亿元的政府补助金，其中排除了哪些定量可持续享受的补助金？
与过去的成绩相比，受新型冠状病毒大爆发的影响，博茨瓦纳电影业的业绩确实出现了“大跳水”。 如果企业年内上市成功，第一份年报一定会“变脸”。
根据博茨瓦纳电影业在招聘书中公开的情况，在电影投资业务中，在疫情期间投资的电影停止拍摄。 在电影领域，在疫情发生期间，电影院停业，中止了预定的电影上映，相关的发行计划延期了。 院线和电影院的业务方面，根据新型冠状病毒大爆发的预防管理的需要，发行者于去年1月24日关闭旗下的全国内电影院的对外运营，院线经营同期暂停，去年7月陆续恢复。
博纳电影业在招聘书中预测，全年可实现的营业收入为21.27亿元，比上年减少31.73%。 全年可归属母公司股东的净利润为1亿7600万元，预计比去年同期减少44.03 %。
02
现金馀额持续下降
近年来，国内对电影支出的诉求旺盛，高票房电影排行榜也发生了变动。 踩着领域迅速发展的节点，依靠多年的深耕，博茨瓦纳电影业确实取得了良好的业绩。
但是效益提高了，飞鱼财经观察到企业的现金状况一直不好。
根据资本，在经营活动现金流方面，企业年-2019年分别是20.68亿元净流出，6.54亿元净流入，7.3亿元净流入。 经营现金流好转，但博茨瓦纳电影业现金及现金等价物余额的变动始终为负数，近年来分别下降了12.91亿元、0.24亿元和2.37亿元。
到2019年底，博茨瓦纳电影业现金和现金等价物余额为5.53亿元。 企业拥有超过20亿元的货币资金，其中近7成半是内保外贷款的保证金和保证书保证金，采用权受到限制。
业绩良好，现金余额减少，可能与博茨瓦纳电影业持续增长的应收账款有关。 数据显示，2019年度企业应收账款馀额增加了142%，从2.98亿元上升到7.21亿元。 另外，期限后的偿还率也在下降，年度应收账款到今年7月末为止没有收回近5000万美元。
另外，在注意企业流动负债状况的指标中，博茨瓦纳电影业的流动比率和速动比率都低于区域平均，流动负债的比例很高。
03
供应商调查无工商新闻
博茨瓦纳电影业从一家个人创业企业到现在的领域位置，在迅速发展的过程中与各类资本的联系越来越深。 从招聘书可以看出，博纳的前十大股东包括浙江东阳阿里巴巴影业有限企业、林芝腾讯科技有限企业，还包括中信证券( 600030，股票吧)投资等老品牌投资机构，股东资源可以说相当丰富。
在国内，红海行动、无双、疾驰人生、我和我的祖国等各种各样的电影奠定了博茨瓦纳电影业的地位，但在海外市场，企业终于没能打开局面。
根据征集书，博茨瓦纳电影业拥有17家外国企业，业务范围涵盖投资咨询、电影制作、电影发行和电影放映，但这17家公司中有16家已经不赔偿债务，2019年度仅香港2家公司受益，其中 损失最多的美国博茨瓦纳电影投资企业的损失额达到了-0.56亿元。
另外，作为预定上市的企业，博茨瓦纳电影在供应商公开方面有两点不明确，受到飞鱼财经的关注。
一是在2019年度接受商品购买/劳务中，博茨瓦纳电影业向金巧巧个体支付了3万元的服务费。 博茨瓦纳电影行业的统治者配偶，尽管在股东征集书中作为相关交易记载，但为什么支付对象是自然人却没有进一步披露。
另一个是博茨瓦纳电影业2019年度预付款排名第五的供应商是西藏一一文化媒体有限公司，博茨瓦纳支付了8800万元的预付款制作金。 但是，飞鱼财经无法在相关网站上检索该企业的工商新闻，只有“西藏一一媒体有限企业”的名称相近，该公司在年和2019年2次因“无法在注册的住所和经营场所取得联系”而被拉萨市监局列入经营异常名单
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