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周一，央行宣布将7天期反向回购利率下调20个基点。值得注意的是，一次性削减20个基点在历史上是罕见的，最近一次重大削减发生在2015年8月，当时一次性削减为15个基点。据分析，随着公开市场操作利率的进一步下降，行业预期4月份mlf利率、lpr等政策利率将陆续下调。
降息的窗口可能已经打开了
昨天，央行通过利率竞价的方式推出了500亿元人民币的7天反向回购操作，中标利率为2.2%，较之前的2.4%下降了20个基点。
央行货币政策委员会委员马军认为，在这次公开市场操作中，中标利率下降20个基点，标志着货币政策进入了反周期调整加剧的阶段。选择在这个时候降息，应该是在综合考虑国内恢复工作和生产的需求、国际疫情和外部经济环境恶化后做出的决定。
马军表示，降低公开市场的操作利率可以进一步降低实体经济的融资成本。利率市场化改革改善了货币市场利率向贷款市场利率的传导。货币市场利率可以影响银行提供的中期贷款(mlf)，并可以通过mlf利率进一步传导到lpr利率，从而引导贷款利率的变化。
随着公开市场操作利率的进一步下降，业内人士预计4月份mlf利率、lpr等政策利率将陆续下调。也有很多观点认为，在降低成本的要求下，公开市场操作利率将会领先，然后可能转向基准存款利率。
天丰证券固定收益首席分析师孙彬彬认为，银行面临着资产和负债的双重压力，央行可能在近期下调基准存款利率。降低成本和降低基准存款利率的要求需要通过降低公开市场利率来满足。
事实上，自今年以来，央行官员一再提到“基准存款利率”。1月16日，中国人民银行货币政策部主任孙国峰在央行金融统计新闻发布会上表示，基准存款利率将长期保持不变，并将继续发挥其作为中国利率体系基石的作用。2月下旬，中国人民银行副行长刘国强表示，中国人民银行将根据国务院的部署，结合经济增长、物价水平等基本情况，适时适度调整存款基准利率。
四川金融证券研究所所长陈豪在3月27日的政治局会议上指出，要“引导贷款市场利率下调，保持合理充足的流动性”；与中国央行行长孙国峰此前再次强调存款基准利率的稳定作用形成鲜明对比的是，实体企业的融资利率预计将在4月份实际下降。
值得一提的是，央行在2月3日下调了反向回购利率，下调了10个基点。在历史上，一次性下调20个基点是罕见的。最近一次大幅下调发生在2015年8月，当时一次性下调幅度为15个基点。
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