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任泽平甘源文恒达研究所石玲玲
事件
2019年5月17日，央行公布了2019年第一季度货币政策执行情况报告。
整理
1.核心要点:
1)央行重新审视了货币供给的“总闸门”，强调稳健的货币政策应保持紧缩和适度，同时坚持稳中求进、保持合理充裕的流动性的总基调。此外，央行强调了金融供给方面的结构性改革，并建议在下一阶段应更加重视疏通货币政策传导渠道，努力解决融资难、融资贵的问题。
2)2019年中国经济平稳启动，宏观经济指标保持在合理范围内。然而，应当指出，国内经济仍然面临下行压力，这些因素不仅是周期性的，而且是结构性和体制性的。目前，经济增长主要由房地产和基础设施投资支撑，经济增长新旧动能加快，经济内生增长势头有待进一步增强。
3)在汇率方面，最近人民币汇率大幅贬值。短期来看，由于全球经济增长放缓和人民币汇率逐渐走弱；从长期来看，出口增速继续承压，人民币汇率面临波动性加大的风险，但没有大幅贬值的基础。
4)从价格角度看，目前国内价格形势总体稳定，但不确定因素增多。今后，我们应该更好地实现经济稳定增长、物价稳定和宏观杠杆率基本稳定的宏观经济组合。
5)全球经济增长势头减弱，主要发达经济体增长势头略有放缓。2019年第一季度，国际金融市场有所改善，但基础并不稳固。从国际环境看，世界经济形势复杂，地缘政治风险仍然较大，外部经济环境总体趋紧，未来全球经济下行风险依然存在。
6)目前，央行认为中国的货币政策应该是充分的，其工具箱是丰富的，能够应对内部和外部的不确定性。下一阶段，要深化金融供给面结构改革，进一步疏通货币政策传导渠道，创新货币政策工具和机制，降低实体经济特别是小微企业的融资成本，提高金融服务实体经济的能力和意愿。
2.央行重新审视了“总闸门”，强调稳健的货币政策应保持紧缩和适度，同时坚持努力稳定、保持合理充裕的流动性的总基调。此外，央行深化了金融供给方面的结构性改革，疏通了货币政策传导渠道，努力解决融资难、融资贵的问题。
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受3月份高峰期和节假日波动的影响，4月份经济数据整体表现疲软，但短期波动并未改变整体稳定趋势；外部担忧依然存在，预计政策将对冲外部风险或加大风险。其他数据的下降主要受3月和节假日高峰期的影响，但短期波动并未改变整体稳定趋势，部分数据仍表现出色。
