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近日，浦东科技集团发布首个知识产权资产支持专项计划，浦东9家科技企业共获得3800万元，开辟了新的融资渠道。这个单一资产证券化项目的创新是什么？如何实现中小科技企业的核心知识产权。它是可复制和可扩展的吗？浦东科创集团有限公司总经理朱筠与河源生物科技(上海)有限公司董事长潘一栋对此进行了探讨。
记者:河源生物是浦东科技集团知识产权资产证券化一期工程覆盖的九家科技企业之一。什么样的产品主要从事研发，存在什么样的资本需求？
潘一栋:简单地说，河源是在为客户提供病毒载体。此次疫情与病毒有关，河源是最早参与疫苗研发的企业之一。作为一家科技生物医药企业，公司投入了大量资金。为了抓紧时间推动疫苗研发，急需资金支持。
记者:在这个单一的资产证券化项目中，浦东科创集团采用了“整体包装”的模式。这种模式和企业融资有什么区别？有什么好处？
朱筠:项目的设计已经从企业融资的“单打”转变为“国有企业背书和打包贷款”。这两种模式主要在四个方面不同:
首先，主题不同。战斗的主体是企业。顾名思义，企业本身去市场寻找资金，这是处于弱势地位的力量；整体包装是指将国有企业作为一个整体，分批包装企业有价值的知识产权，在资本市场上出售以获取资金，并以国有企业为主体借给企业。
第二，渠道不同。单独作战的科技企业通常会为银行寻找单一的融资渠道。无论它们是否不确定，即使它们是集成的，成本也相对较高。中小科技企业自行在资本市场发行债券的可行性较低；我们的渠道是通过对国有资产的背书在资本市场发行知识产权资产证券化产品，以吸引社会资本的认购，从而实现资金的融资。
第三，配额不同。由于知识产权难以估值、实现和流通，当科技企业向金融机构融资时，融资金额会相对于公司价值贴现，一般低于6.5%。但是，因为我们有国有企业的背书，融资金额可以达到企业价值的75%。
第四，融资成本不同。由于高风险、高回报，市场上科技企业的融资成本大多在8%以上。因为我们是国有企业，所以我们的利率相对较低，为3.59%。有了发行费用，我们几乎没什么区别，以5%的利率借给企业。
从四个方面可以看出“整体包装”的优势是明显的，包括拓宽融资渠道，不仅是金融机构的融资渠道，还可以开辟社会融资渠道，允许更多的社会资金支持科技企业的发展，解决融资难的问题；降低融资成本，增加融资额度，解决融资成本高的问题；知识产权已经在市场上得到认可，能够借钱本身就意味着被认可。
记者:从企业的角度来看，整体包装模式与公司以往的融资有什么不同？
潘一栋:何远以前也做过知识产权抵押融资。这个过程很长，花了将近半年的时间，他不得不自己跑。此外，融资折扣很大，企业价值没有挖掘出来，无法满足企业发展所需的资金。通过浦东科技集团的知识产权资产证券化项目，效率非常高。资金在一个月内到达，整个过程中签署了几份文件，投资价值也被挖掘出来。
记者:此前，许多银行推出了知识产权质押贷款，甚至一些地方也推出了知识产权证券化产品。浦东科创集团和过去有什么不同？
朱筠:银行推出的许多知识产权质押贷款仍需要企业担保，甚至需要股东承担连带责任。因此，大规模融资渠道尚未形成。浦东科技集团对知识产权证券化的探索主要有三个举措:
一是基本资产建设。证券产品的核心是作为基本资产的专利。以前，他们中的许多人使用商标、版权和其他文化产业作为基本资产。这些产品仍有流通渠道；其次，在配送方式上，它是以货架的形式发放的。在过去，这主要是一个单一的批准和单一的发行。我们一次批准多次发行，存储规模10亿元，两年内分三期发行，流程更快，效率更高。更符合科技企业的需求；三是三级授信，设定次级本息的优先顺序和偿还顺序，引进技术担保公司，科创集团进行差额支付，大大降低了成本。可以说，这个项目的政策路径有了突破。
记者:对于最后购买产品的金融机构，有浦东科创集团作为祝福他们的标志，还有担保公司，可以将风险降到最低。但是科创集团如何降低自身风险呢？
朱筠:在判断入围企业时，我们实际上有标准。虽然是贷款，但我们不是从债权人的角度来看，而是从投资的角度来看。首先是判断知识产权的核心竞争力，入围企业是否有引领世界的创造力，核心技术是否难以复制和模仿。
其次，看看知识产权的价值。企业所在的行业不是朝阳产业。投资界有句话，企业的技术很好，打败了所有的同行，但是输给了行业，领导技术是没有用的。
第三，看看是否有市场容量。企业技术先进，行业优秀，市场容量足够大，否则，企业在市场上获得的回报有限。
第四，看看企业抓住的轨道在哪里。如果你不抓住领先的轨道，技术含量将会减少。如果他们满意，我们愿意支持他们，用财力帮助企业的科技进步。
支持企业是第一步。第二步，加强贷后管理。这种贷后管理不是审查企业报表，而是为企业提供增值服务，利用国有企业的资源为科技企业连接政策、人才、市场等各种资源。
记者:第一期发行后，科创集团未来的分销计划是什么？有进一步扩张的可能吗？
朱筠:10亿元的存储规模，第一次试点只有3800万元，在接下来的两三期里这个数字会更高。目前，已有100多家企业被保留；未来的产业将集中在浦东的六大硬核产业，并不排除重点发行某一领域的证券化项目，如生物医药专项基金计划支持；它还将讨论供应链金融的金融支持计划。科技创新企业基本上属于供应链的中上游，核心企业靠信用交易。科技企业经常有订单，但现金流紧张。今后，供应链中的风险将作为科技企业风险的评价标准；浦东科创集团将建立一个贯穿整个企业链条的财务支持计划。
