“【原创】阙方平 ：处理民营公司融资困境亟须制度突破”

年初以来，受新型冠状病毒大爆发的影响，民营公司经营的迅速发展受到很大冲击，各方面的压力，特别是资金压力越来越重。 党中央、国务院提出搞好“六稳定”员工，执行“六保”任务，民营公司是重要的市场主体，也是就业、惠民生、稳定增长的重要载体，搞好金融服务保障具有非常强的现实和必要性 调查显示，民营公司特别是民营微型公司的融资存在“六无”、“六不”等痛点和闭塞，必须通过制度变革和创新，打破低效率的路径依赖，尽快推进民营公司推翻融资高山。

民营微型公司融资困境的首要表现

无信用贷款。 银行机构出于风险防范等理由，对民营公司发行的基本是抵押贷款和担保贷款，信用贷款门槛高，申请困难，规模小。 据统计，2019年5月末，某地市银行机构发放的民间公司信用贷款仅占民间公司贷款的4.36%。 另外，根据审查署的《年度中央预算执行和其他财政收支审计业务报告书》，截至2019年3月末，审查署提取的18家银行民间公司贷款中信用贷款仅占18.36% (低于平均水平的21个百分点)。

无动产抵押贷款。 民营公司以中小公司为主，由于自身规模、业务优势及快速发展阶段等条件，资产以动产为主，土地、现场等不动产库存相对较少。 动产在价值明确、形态保留、处分变化等方面存在天然不足，因此银行对民营企业发放的贷款几乎不采用动产抵押。 调查显示，八成以上的银行机构没有发放动产抵押贷款。

没有中长期贷款。 民营公司大多处于草创期，需要持续稳定的资金投入，对中长期借款的诉求旺盛。 但是，大部分民营公司只能从银行机构获得流动资金贷款，有些银行机构对民营公司不开放中长期信用业务，导致中长期贷款的严重供给不足。 据统计，某地市大型银行对民营公司发放的中长期贷款仅占所有中长期贷款的26.9%。

没有不继续还款的。 现在，大部分银行机构对贷款到期的要求是偿还利息后继续贷款。 民营公司的贷款多为一年期的流动资金贷款，贷款期和公司回收资金的期不一致，因此偿还再贷款期的公司面临巨大的资金周转压力。 调查显示，银行机构越来越多的不是通常的信用产品，而是中小企业贷款风险解决的一种形式。

没有优惠贷款。 受资金实力、信用等级、风险状况以及缓释措施等因素的影响，国有公司比民营公司具有更强的谈判能力。 目前管辖内银行机关对国有公司的贷款利率基本上是执行基准利率，对民营公司的贷款利率普遍上涨了50%以上。 对某市随机调查了200家民营微型公司的贷款综合价格，结果显示大型银行的利率为4.45% ~6.5%，股份制银行的利率为6.16%~6.8%，地方审判员银行的利率为7 . 8 % ~ 10.5%，利率水平整体较高

没有优良的经营者环境。 民营公司融资价格除了通过正规金融机构融资的利息支出外，还有其他筹资费用，缺乏优良的经营者环境。 这些费用中，有来自小贷企业、担保企业等非正规金融机构的，也有来自民间贷款等非法金融机构的，引起了民间企业融资高的问题。 一是判断费用。 在公司办理抵押贷款的过程中，许多银行要求提供抵押价值判断报告。 在报告书被申贷之前，如果公司判断这笔费用需要承担。 现在民营公司的贷款金额集中在1000万元以下，判断汇率在0.4%左右。 第二个是中介费用。 民营公司必须通过金融中介企业协助贷款业务并支付中介费用。 正如一家制造业公司反映的那样，通过金融中介向一家银行贷款3000万元，中介费用120万元，汇率达到4%。 三是过桥费用。一些公司由于资金不足，需要借入“过桥资金”偿还。 “过桥资金”主要来自非正规金融渠道和非法金融渠道。 据说一个月的费用率高达2% ~2.5%。 四是保证费用。 有些担保企业担保民营公司贷款时，除了1%~ 3%的担保费用外，还要求银行存10%的保证金，间接提高了融资价格。 第五是民间融资。 有些民营企业在资金紧张，得不到银行充分的信用支持的情况下，不惜利用年利率30%~50%的非法金融机构融资。 六是制度的价格。 民间公司将遭遇融资便利性、批准许可、招标等各种形式的“百叶窗”、“玻璃门”、“卷帘”。

民营微型公司融资困境的首要原因

新闻是不对称的。 许多民营企业是处于第一期和成长时间的小微型公司，第一个优势是产品比较单一，资产以动产和知识产权为主，公司管理，特别是财务制度不规范。 银行在与这样的公司打交道时，经常“四个不知道”:不知道公司处于怎样的快速发展阶段。 你怎么不知道公司产品将来的潜力？ 你怎么不知道公司资产特别是知识产权的价值？ 我不知道公司财务报表的真实性。 管辖内从事棉纺加工的民间公司暴露贷款风险时，银行发现该公司有三个口径的报告书:提供给税务部门的报告书、提供给银行的报告书、公司内部掌握的报告书。 因此，银行为了不使新闻不对称带来的逆向选择和道德风险，经常对民营企业的贷款强调流动性、硬性保证和高风险的定价。

政策不衔接。 近年来党中央、国务院和银保监会出台了处理民营公司融资困境的一系列政策措施，鼓励银行机构切实提高对民营公司的支持力度。 但银行机构在执行政策时往往存在“五多五少”的问题:被动推进多，主动行动少，指导意见多，细分措施少，高层谈话少，基础执行少，单独政策多，辅助政策少，利

机制不灵活。 现在很多银行的信用政策依然僵化，无论是贷款“三查”、信用批准、产品服务，都对大中公司和小微公司、国有公司和民间公司使用同样的标准，执行同样的程序，提供同样的产品，民间公司和小微会 例如，银行的信用准入制度要求对公司的设立时间、经营状况、财务状况严格，信用时要求设立公司3年以上，最近2年的利润等许多民营公司无法达到基本的准入门槛。 另外，民间公司偿还再贷款时是资金最紧张的时期，银行从存款到再坏账都需要接受批准，多需要1、2个月，公司必须通过其他渠道融资处理资金周转问题，不要负担高额的“转移费用”

激励是不相容的。 第一，信用贷款没有风险保障。 信用贷款由于风险系数大，风险弱，对借款公司的还款意愿、还款能力、信用状况要求高，发行也更谨慎。 但是，目前政府有关部门和上级行没有缓解民营公司信用贷款风险的比较有效的保障措施。 因此，基础行信用贷款的意愿不强。 二是免责制度的执行困难。 很多银行已经建立了小微贷的免责和业绩评价制度，但在实际业务中不太可行。 某大型银行地市分行经过多年至今中小公司贷款实际上没有免除不良贷款的情况下，公共信用人员因不良贷款而涵盖行政解决的责任的方面接近80%，给了顾客管理者“恐惧信用”心理。 三是押金不能优先清偿银行债务。 如果公司发生财务风险状况，根据现行法律的规定，信用风险底层的资金优先用于清算员工的工资和未纳税款，偿还债务放在最后位置。 这是因为银行债务经常处于保留空的状态。

路线不畅通。 另一方面，正规融资渠道迅速发展滞后。 我国以股票市场、债券市场为主的直接融资渠道经过多年的建设和规范，得到了迅速的发展。 但是，由于准入门槛高、资金获得慢，中国公司的融资渠道依然由以银行信用为中心的间接融资渠道主导。 根据中国人民银行的统计数据，截至2019年6月底，对实体经济发行的各贷款馀额占同期社会融资规模的80.0%，公司债券和非金融公司的股票馀额仅占13.3%。 另一方面，非正规金融和非法金融渠道迅速发展，混乱不堪。 以小贷企业、担保企业、典型银行等为代表的非正规金融和民间高利贷等非法金融普遍存在风险高、存款高、合规性差、非法干预黑色等行为，法律风险大，对风险的冲击能力 在扰乱金融市场秩序的同时，通过公司引起了正规金融渠道的风险感染。

服务不合适。 一是准入机制不一致。 国有企业在一定程度上代表了国家信用，因此具有天然的“一切制特征”。 因为这家民营企业不容易和国有企业站在同一起跑线上。 现在，在市场准入方面，没有专门进行维持“竞争中性大体”的相关机制，为了让民营企业遇到各种各样的“准入歧视”，应该没有很好地推进。 二是支持机制不一致。 动产判断困难，缺乏客观、公正、正确判断以公司知识产权为主的无形资产、林权、农村土地经营权等的中介机构，银行机构难以评价动产抵押物的价值。 担保系统迅速发展落后，担保企业普遍存在资金规模小、代价能力弱、抗风险能力不足等问题，但再担保系统还处于初期阶段，对担保企业的支持作用还不明显。 某市担保企业全部丧失代偿能力，提取资本金，担保不履行履约等现象屡见不鲜。 三是没有配套的退出机制。 银行贷款不良后，动产和不动产抵押变得不太容易，第一个原因是司法环境不好。 另一方面，银行诉讼的判决很难，特别是近年来，与银行有关的诉讼案件明显增加，司法部门的人才有限，很多案件长期无法判决，另一方面司法执行困难，有些特殊抵押品难以兑换，失信者拒绝执行法律文件

民营企业的处理

融资困境所需制度的突破

新闻对接机制。 要比较有效地穿过银行和公司之间新闻的不对称壁垒。 另一方面，建立比较有效的新闻共享机制。 由政府部门主导构建新闻共享平台，整合产业政策、区域警报、信用评级、征信建设、环境保护评价等宏观新闻。 公司注册登记、生产经营、人才和技术、涉税新闻等微观新闻银行将民营公司和中小公司的金融服务产品新闻进行比较，实现银企间新闻的实时共享。 另一方面，构建银企合作平台。 建立民营公司项目储备库，实施成熟项目推荐机制，定期组织银企对接活动，让银行机构建立顾客“白名单”，对接公司申诉，宣传金融产品和服务，金融服务

监督管理的领导机制。 加强监管领导，确保银行机构将“六提一限”目标纳入业绩评价机制，“促使竞争中性基本实现。 其中，“六高”是指每一年提高1~2个百分点、每两年提高1~2个百分点、每三年提高民营公司进入共同贷款的账户数1~2个百分点、每四年提高民营公司的债权周转口 “极限”是指限制贷款利率的上浮幅度。 并严厉打击小微和民企金融服务行业的违法行为。

贷款优化机制。 一是建立全周期金融服务模式。 根据民营公司的成长阶段，提供对比性的金融服务。 对初创期的公司，实施共同投资模式，重点支持新兴领域中成长性好的中小公司。 为成长时间公司、供应商权证保险、网上供应链、现金管理等服务成熟期公司提供综合化服务方案，大力开发产业基金、资产证券化等创新型产品。 二是贷款审批流程的优化。 开拓民营公司贷款“绿色渠道”，优化贷款审批发放流程，适当委托审批权限，压缩审批时间，提高审批效率。 三是创新信用产品。 比较民营公司融资优势，推进信用服务和大数据、人工智能、云计算等新闻技术的深度融合，丰富客户手段，宣传全线模式化的小额信用贷款。 四、试行主办银行的“押金”(只是不偿还，类似于持续债务)制度。 不继续本还款作为普通信用产品，对符合条件的民营企业尽可能优化环节，简化手续，减少资金周转压力。

奖惩的激励机制。 健全的职务免责制度。 在银行机构内部设立职务免责评价组，发生信用风险时，客观认定责任，贷基础信用人员，贷。 二是绩效分配倾向于信用贷款。 鼓励基础信用人员对符合条件的民营公司推进信用贷款，减少对抵押品的依存度。 三是加强监督管理激励。 民营企业和中小企业中长期贷款满足监管要求的银行机构，增加资本补充途径，使保险企业有方向购买其二次资本债务或可持续债务。 四是加强司法激励机制。 给“押金”破产清算优先偿还权。

渠道的完整机制。 要切实做到“打开正门，严钻大门，关闭邪门”。 是积极迅速地发展正规的金融渠道。 借鉴韩国中小企业银行的模式，从国家层面建立了专门服务民营中小公司的政策性银行机构，服务对象是与民营公司确定处于初期、成长时间的中小公司，政策性支持体系和商业银行体系相互联系，相互补充的款项 适度降低债券发行门槛，提高资金运转效率，适时推进股票发行的“登记制”，畅通直接融资渠道。 二是对非正规金融实施强监管、严格监管。 完整的小贷企业、担保企业、典型银行等非正规金融机构的监管规则，确定监管主体，实行监管责任，使非正规金融机构始终处于比较有效的监管之下。 三是严厉打击包括高利贷在内的各种非法金融活动。 规范立法，建立规范的债权保护机制必须严格执行法律，对高利贷等非法债权进行发现、调查，决不姑息。

服务组合。 一是实行“竞争中性大致”。 加强立法事业，在法律和制度层面取消一切制差异，给国企和民营企业带来平等的法律保障。 要严格市场监督管理，消除各种显性和看不见的所有制歧视，特别是严禁银行机构在信用批准中以所有成分作为参考和依据。 适度降低民营企业的准入门槛，缓冲国有企业的“一切制特征”，使民营企业和国有企业真正实现“同门槛、同规则、同待遇”。 二是建立健全增信系统。 推进政府性融资担保和再担保体系建设，实现政府性融资担保企业县域的全面覆盖，切实加强融资担保能力。 探索引进贷款信用保险，逐步发挥保险增信功能，切实推进“政银保”模式试点，提高民营企业融资的可获得性。 三是规范信用秩序。 要点是切实执行银行机构胜诉案件，建立失去信用的共同惩戒机构，提高对违约、虚假、废债务等失去信用的公司的处罚打击力度，保护银行的合法债券。 第四，建立废弃平台。 设立动产抵押物判断和拍卖中心，为银行不良资产的改变提供免费服务。 五是创新履约的手段。 强制大型企业购买微型公司货物的，出具支付保证命令书，司法部门未经审判直接强制执行。

作者是湖北银保监局党委，

一级巡视员

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