“周诚君：我国对外直接投资50%用人民币投资”

5日，第三届“全球财富管理论坛”召开，论坛以“后疫时代财富管理”为中心展开，邀请国内外学术界、业界人士，在目前充满不明确性的大环境下，北京市副中心如何开创金融开放的新机会

中国人民银行金融研究所所长周诚君

中国人民银行金融研究所周诚君现在在投资行业鼓励公司使用人民币，实际上中国现在是世界第二大投资国，我国现在所有对外投资和贸易经济活动中35%左右的结算是人民币，其中对外直接投资50%是人 这意味着在与中国的大量经贸交易活动中。 周边国家、“一带一路”国家的市场主体会收到很多人民币。 以前他只有拿着这些人民币从中国进口，现在进口不能用那么多人民币。 我会告诉他带来人民币资产。 持有人民币资产的保留:第一，政策允许，资本账户以较快的速度开放，大家都很清楚。 第二，我的投资转化率很高。

以下为原文

周诚君:我非常高兴再次来到“全球财富管理论坛”。 另外，我很高兴在这里见到很多老朋友。 北京疫情之后，我第一次参加了这样大规模的网上交流。 特别是朱民和andrew michael spence的精彩对话，给了我很多非常重要的启发。

今天，我们的这个主题是“新形势下大资源管理领域的机遇和挑战”，我的这个主题是“全球视野下资源管理领域可能面临的机会，和中央银行稍微考虑一下从这个立场出发的政策框架”。 这个主题也可以讨论很多文案，今天想谈的还是想推荐给大家。 这里是资源管理领域的东西，无论是银领域的东西还是过去流传的机构的东西，我想从重要的角度卖给大家的不仅仅是把产品卖给国内的投资者，从现在开始，把你们的好产品卖给越来越多的世界非居民投资者。

其实朱民们已经说过了，现在是非常好的机会，在这次全球流行的冲击下，这么多国家，特别是发达国家在放水，所以实际上是很多全球投资者，包括在这里的人，你们要寻找好的投资机会，寻找好的安全资产 人民币资产明显受到关注和欢迎。 人民币备受关注和受欢迎的理由之一，显然正如我们主题中所讨论的那样，人民币国际化，年人民币加入sdr，这意味着人民币已经成为imf官方承认的国际储备资产， 或者imf的192个国家当然意味着在imf的框架下投资人民币资产，据我所知，现在大约有70个国家的中央银行、货币当局或主权机构拥有人民币资产。 除了人民币国际化，现在讨论的比较受欢迎的主题之一是产业链的重建，我认为这个问题我们中国必须正视。

大家都没有看到。 其实年来，随着国内优质快速发展变革的升级，新的快速发展理念的提出和强调已经在很多中国开始向周边国家、“一带一路”国家转移没有竞争特征的产业，去年发生的中美贸易摩擦和今年以来的疫情就是这个趋势 我们观察了。 许多中国的一点公司建设向大规模周边国家转移，向“一带一路”国家转移，小的几平方公里，大的十几平方公里，几十平方公里，最大的是白俄罗斯的92平方公里，中国公司为建设我们的产业园而团结在一起 其中的重要推动力之一当然是产业转移的比较特征，另一个是中央银行在这里发生了重要事件，这也是我过去在货币政策二司和宏观政策管理局工作时发生的重要事件，我们与这些国家的中央银行和有关管理部门谈话 去年8月和老挝中央银行副总裁在云南省谈话时，我看到中国公司的房子在你那里建了十几平方公里的产业园，当时我们公司的房子先把人民币换成美元，到达老挝验资后，把这些美元换成老挝的基普他们 这些产业的很多机械设备、原材料、劳动力都是从中国进口的。 所以我必须把老挝的基普换成美元。 这些中国公司换成美元后，换成人民币，最后收款。 在这里我们公司承担多少汇率风险、兑换价格？

因此我们达成了基本的协议。 是在我们产业链重构的过程中用本币结算。 也就是说，人民币国际化不仅从过去的贸易中用本币结算，现在投资行业鼓励公司人民币。 其实中国现在是世界第二大投资国，为大家提供了简单的数字。 在我们国家现在所有对外投资和贸易经济活动中，35%左右的结算是人民币，其中对外直接投资的50%是用人民币投资的。 这是在与中国的大量经贸交易活动中，周边国家、“一带一路”国家的这些市场主体会收到很多人民币。 过去他拥有这些人民币是从中国进口的，现在不能使用那么多人民币。 我告诉他我有人民币资产。 持有人民币资产的保留:第一，政策允许，资本账户以较快的速度开放，大家都很清楚。 第二，我的投资转化率很高。 看看来的车。 到今天为止，10年期无风险国债收益率美元大致为0.71%、0.72%，英镑10年期国债无风险收益率大致为0.27%，日本基本为0，德国、法国为负，特别是德国大致为0.5%左右 为什么他们这么积极地在中国开展他们的业务，如果海外投资风险偏好更高，就可以买我们的政策性金融债务，更高地买我的信用债务，所以利率会一直很高。

所以，我觉得这个市场很有魅力。 而且，对你们来说这个市场才刚刚开始。 为什么呢？ 还是举个简单一点的数据。 现在，截至7月，8月的数字还没有出来。 到7月末，非居民持有人民币的金融资产只有7.74万亿美元，其中股票为2.82万亿美元，约占75万亿股票市场流通市场价格的3.8%左右，持有多少债券？ 2.74兆，约占110兆债市的2.5%左右。 通常，像中国这样开放的新兴市场大国，海外非居民投资者有多少金融市场呢？ 我觉得15%左右很正常，现在总书记对外宣布的我们开放的门不仅关不上，而且打开的程度会越来越大。 假设在我们不久的将来，我们的股票市场和债市的200兆15%是什么体积，在多少空之间你们值得开拓，现在只有7.74兆。 再者，人民币作为官方储备资产，我已经说过七八十家中央银行或主权财源基金拥有人民币，imf有192个成员国，世界上现在有11兆美元的外汇储备，人民币作为外汇储备2215亿美元，世界上11 中央银行的官员姚余栋也在这里。 他是我的前任所长。 你认为这个比例是多少11兆美元的外汇储备中人民币应该占多少呢？ 我想至少相当于我在sdr的份额。 人民币在sdr中的份额是多少？ 10.92%，我们说11%吧。 如果11兆美元世界外汇储备的11%是人民币，这将是多大的市场规模？ 很多海外投资者，除非大一点的机构投资者亲自去中国大陆，去北京、上海开户投资，否则大部分海外中小投资者、海外个人投资者，他都有这个能力去中国大陆开户，他不知道你的方块字 所以在这种情况下，他怎么有人民币资产呢？ 你们必须把好的人民币资产不仅卖给国内顾客，而且把它卖给世界上所有想投资人民币资产的人都可以在当地按照当地法律框架，按照当地的投资习性，按照当地的交易结算规则投资持有人民币资产 不是他来中国大陆，在国债企业、上海清算所或中证登再次进行投资交易，而是其价格太高了。 所以我认为这个问题对你们来说太重要了，对中央银行来说也太重要了。 而且，谁在这个行业做好早期准备，做好产品开发、营销宣传、合规、风控等准备，谁能抢占这个市场的先机，谁能在这个行业有发言权，你们必须非常重视新的蓝色

从中央银行来说，我们过去、现在、下一步、政策框架的制定、相关的政策引导、相关的基础设施建设，都考虑到这样的诉求，让海外的非居民投资者拥有人民币资产并进行投资，就在这里

最后，我用几句话告诉大家中央银行最基本的想法。 提出一个问题，有机会就和你们深入交流。

第一，央行相信关于资本账户开放的步伐我们会越来越快，只有资本账户人民币的可兑换步伐越来越快，才能使海外居民投资者更方便地持有人民币资产。

第二，在这个开放的过程中，我们必须始终优先使用本币，用本币驱动，换言之，主张使用人民币。 所以来我国内的时候，不管你自己扔还是你代理扔，我都希望你带人民币来。 我希望你把美元带来。

第三，多极管理在基础设施配置方面，只有进行多极管理，才能让海外居民投资者以当地的名义持有，在当地按照当地的法律法规、监督管理规则投资持有所有人民币资产。

第四，世界人民币外汇市场。 只有流动性、交易活跃、市场坚韧的人民币世界外汇市场，在海外非居民投资者当地持有人民币、持有人民币头寸的情况下，才能帮助管理非常好的风险套期保值、汇率风险、流动性。

最后，中国中央银行在上述行业，对相关制度的安排和基础设施建设不遗余力，按照过去我们教导的政策框架，进一步推进，投资于所有世界中国经济中常见的、拥有人民币资产的非居民投资者持有人民币