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雷达财经出品文|李亦辉篇|深海
前几天，要求注册创业板的养天和大药店股份有限企业(以下称“养天和”)进入了咨询阶段。 股东招聘书上说，养天和是药店连锁公司，以加盟连锁为第一经营模式。 近年来，企业推出了以中小连锁药店“赋能”为核心的企业品牌合作新业务，形成了“加盟+企业品牌合作”的二轮驱动的主要营业业务。
天眼检查资料显示，养天和大股东是李能。 据媒体此前的报道，年，养天和将原国家食品药品监督管理总局告上法庭。 李能可以提出三点诉讼的要求:要求原国家药监总局确认强制推进药品电子监督管理代码行政行为的违法性。 审查责令原国家药监总局立即停止违法行为的原国家食品药品监督总局制定的《药品经营质量管理规范》中有关药品电子监督管理的条款的合法性。 之后，原国家药监总局宣布停止执行电子监督管理代码的相关规定。
据征集书介绍，报告期间，养天和营业收入的增加有放缓的倾向。 从2019年到2019年，与养天的营业收入分别为7.82亿元、9.47亿元、10.78亿元，比上年同期增加21.09%、13.92%。 利润分别为3741万元、4304万元、5219万元，比上年同期增加15.05%、21.26%。 主要营业利润率分别为22.45%、20.58%、19.77%，逐年下降。
有趣的是，雷达财经观察到养天和加盟药店有多次违规处罚记录。 据报道，6月15日，文昌市养天和大药店文清店因超出范围经营药品、无药品经营资格的公司购买药品等违法行为，被当地监督管理部门处罚未达到14.2万元。
根据招商引资书，随着销售区域的扩大、店铺数量的增加，企业店铺日常规范管理的难度也逐渐增大，企业因违规经营受到行政处罚，经营有损失的风险。
核心业务增长放缓的收益取决于单一地区
资料显示，养天和的前身是养天和有限企业，成立于2002年4月，由湖南省广德商业连锁有限企业、李能、兰江、青健、张莉红、王辉、易法一致出资成立。
创业当初，企业借用了百年前黄菊翘创立的当地知名企业品牌“养天药店”，实现了高速发展。 年，长沙市中级人民法院终审判决，“养天和集团”在公司推进中采用黄菊翘父子的姓名和黄菊翘父子创立和经营“养天和”的历史业绩，赔偿12.1万元。
到目前为止，“养天和”企业品牌被认定为“中国有名的商标”、“湖南省有名的商标”。 年9月，“养天和”企业品牌被湖南省商务厅认定为“湖南老字号”。
根据征集书，-2019年，养天和的营业收入分别为78182.31万元、94668.26万元、107842.99万元，年、2019年同比增长21.09%、13.92%。
数据显示，天和收益增长率不断放缓，主要原因是其核心业务加盟业务、直营业务增长率不断放缓。 2019年，其加盟业务同比增长3%，直营业务仅增长6%，加盟业务、直营业务占总收入的比例分别从去年的44.4%、37.21%下降到38.32%、30.81%，分别下降了6个百分点、7个百分点。
截至2019年12月31日，发行商及其子公司在湖南省和海南省有直营和加盟店927家，其中直营店182家，加盟店745家。 企业品牌合作模式已经落地广东、广西、湖北、四川、重庆、山东、山西、天津、吉林9个省市的14家小连锁药店，相关企业品牌合作店达1200多家。 根据“中国药店”的数据，发行者获得了“-2019年度中国药店价值排行榜前100名”的第17名。
报告期间发行者的店铺数持续增加，但核心业务收入没有维持与店铺扩张相同的增长速度。 相反，企业营业收入的增加主要依赖特产业务的拉动。 年、年、2019年特品业务收入分别为13961.02万元、21366.40万元、27990.61万元，报告期间内特品业务收入年均复合增长率为26.09%。
另外，养天和现在的业务最集中在华中、华南地区，地区集中度高，来自华中、华南地区的收入年均占90%以上，特别是华中地区占75%以上。 养天和平承，企业门店布局分布在湖南和海南两省，覆盖区域少，呈现明显的区域性特征，经营短期内依靠上述地区市场。
有行业人士分析，养天和店数上升，而且与收入不怎么增加的原因或者店集中在湖南、海南有关。 随着店铺的增加，这两个市场空之间持续压缩。 这是因为直营店和加盟店的收益增加放缓。 必须利用养天和自身的特征进入其他市场，收益空之间越来越多，否则增收空之间将受到极大限制。 而且，如果湖南、海南市场的诉求减缓，其业绩有可能受到不利影响。
-从-2019年的养成日和销售费用率来看，销售费用占营业收入的比例为13.66%、12.73%、12.65%； 该领域比较企业的平均分别为25.73%、26.26%、25.18%。 这家企业的销售费用率远远低于比较企业的平均水平，在市场开拓上必须适当加大投资。
变革赋能者的新事业降低毛利率
根据股东募集书，-2019年，养天和主要营业利润率分别为22.45%、20.58%、19.77%，收益能力逐渐减少。 从不同事业来看，一些大事业的粗利润率都有所下降。
其中，加盟业务毛利率为年10.96%，2019年为.58%，下降1.38个百分点。 直营事业年为35.18%，2019年为33.38%，下降了1.8个百分点。 特产事业年为24.41%，2019年为20.51%，下降了3.9个百分点。
养天说，报告期间，企业直营业务毛利率下降的主要原因是从2009年开始企业根据市场诉求推进了“企业品牌战术”。 也就是引进和宣传知名企业品牌品种，取代高毛利品牌曝光度小的厂家品种。 知名企业品牌的品种知名度高，所以吸客能力强，但毛利率相对较低。
报告期间加盟业务毛利下降的主要原因是随着企业品牌战术的推进，加盟店的商品结构相应调整，向知名企业品牌品种转移。 特品业务毛利率下降的主要原因是企业品牌控制销售中心流通的品种，制造商向市场投入了很多营销资源，产品知名度高，市场容量大，但毛利率略低于品牌或独家代理产品。
根据招商引资书，养天和毛利率下降的主要原因是产品结构调整和战术方向的变化。 另外，与养天的毛利率远低于同行的比较企业平均水平。 -2019年，比较企业毛利率平均分别为38.19%、38.1%和36.71%。
必须指出医药领域的迅速发展对国家政策的控制影响很大。 2009年以来，国家级比较医疗卫生体制出台了一系列改革政策。 这些改革政策的目的是打破医疗领域的顽固疾病，促进领域健康的迅速发展，使平民( 603883，股)切实感受到医疗改革的红利。
因此，为了缓和平民“看病贵、看病难”的重大民生问题，将来我国医疗改革政策的整体方向是降低虚高的药价，不会因病陷入贫困，将来药品价格总体呈下降趋势，医药流通领域整体的收入和利用
曾经“食药监总局”加盟店被处罚多年
截至股东征集书签署之日，企业第一创始人李能直接和间接持有47.24%的股份，该企业控股股东刘凌持有6%的股份，是李能的配偶，两人是该企业的实际统治者。
在李能的主导下，养天起诉了原国家药监总局。
年1月25日，养天和一纸诉状将原国家食品药品监督总局告上了法院。 冠军文案是“大力推进电子监督代码的再建设”和“该局涉嫌对药品电子监督网络进行蚂蚁健康垄断运营”。
在养天和诉状中，食药监总局推进建设的药品电子监督管理代码的“全过程追溯”功能，提出了现有药品包装上的生产批号和国际通行的条形码同样可以实现。 药监总局这个方法增加了药品经营公司和客户的负担。
其次，中国药品电子管理网由蚂蚁健康运营，有运输潜力，窃取非法利益，威胁国家药品安全。
1月26日，养天和法定代表人李能提出了三点诉讼请求:要求被告原国家食药监总局确认强制推进药品电子监督代码行政行为的违法性。 审查责令原国家药监总局立即停止违法行为的原国家食品药品监督总局制定的《药品经营质量管理规范》中有关药品电子监督管理的条款的合法性。
年2月20日，原国家药监总局发表的《停止执行年1号公告关于药品电子监督管理的规定公告(年第40号)》宣布暂停执行电子监督管理代码的相关规定。
年2月23日上午，蚂蚁健康宣布将药品电子监督代码的员工交给了原国家食品药品监督总局。 当天，养天宣布，由于诉讼预定的问题全部得到处理，决策不再上诉。
根据征集书，养天和这次公开发行的股票数在3333.35万股以下，占发行后企业总股的25%。 预计募集资金约4.44亿元，其中2.59亿元用于物流配送中心建设项目，1.27亿元用于营销渠道网络建设项目，3137万元用于新闻系统升级建设项目
其中，计划投入营销渠道网络建设项目，在广东、湖北、江西三省设立子企业，分4年追加直营店和加盟店1010家(其中直营店240家，加盟店770家)，企业市场辐射范围
企业说，在未来营销互联网扩大的情况下，如果发行者的管理能力不进一步有效提高，可能会引起相应的管理风险，发行者未来的迅速发展受到制约，会对企业整体收益性产生不利影响。 事实上，从过去的监督管理状况来看，养天和的店铺经营管理风险比较明显，多次受到相关监督管理机构的处罚。
据报道，去年2月1日，孝感市市场监督局在巡逻中发现，孝感养天和康沭药品后湖店销售的84消毒液产品上显示的生产工厂名工厂所在地不存在，产品质量检查不符合国家标准。 孝感市市场监察局依法罚款，没收了不合格84消毒液产品1044桶。 然后，把这件事的嫌疑犯移送公安机关。 2月20日，根据公安机关的请求被逮捕，孝感市检察院以销售伪劣产品罪对上游供应商桂某、杨某作出逮捕决定。
今年1~4月，山东养日和新华鲁抗大药店所属的连锁店被处罚3次，分别不重复使用1次口罩，因此没有注明定价。 出售未经按照《药品经营质量管理规范》经营的侵犯他人注册商标专用权的口罩和伪造厂家名称的口罩，被当地市场监察局处罚未超过万元。
据红网报道，今年5月5日，在长沙养天和大药店和强一店，记者不提供处方，购买了头孢噻肟胶囊、阿霉素胶囊、小儿百部止咳糖浆等几种处方药，同时顺利购买。 在买药的过程中，记者向收银员咨询，询问是否是自己购买的处方药，从收银员那里得到了肯定的回答。 “这些是处方药”，全程没有要求记者处方。 之后，长沙市市场监察局宣布将组织药店抽查。
据海南特区报报道，今年6月15日，文昌市市场监督管理局执法人员前往文昌养天和大药店文清店监督检查，在该店经营场所后门生活区的空在电梯井里设置冰箱，冰箱上层设置27瓶人血白蛋白和静注人 在该店的收银台，发现了4张加盖该店印章的销售者血白蛋白的收款收据。 经过执法人员检查，该店负责人承认这四张收款收据是在该店开具的，收款收据上记录的复印件属实，购买上述药品时没有要求发票。
文昌市市场监督管理部门工作人员表示，该店的上述行为违反了《药品流通监督管理办法》及《药品管理法》的相关规定，8月13日，文昌市市场监督管理局依法没收了该店违法所得15070元。 如果分别处理没收上述违法购买药品商品价值两倍的罚款，共计126920元，罚款共计141990元。
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