“透视A股教育公司半年报：谁是真正实力派”

「

40家a股教育类上市企业中，上半年收益仅5家比上年同期增加。

”。

文杨燕

上半年一定是所有教育公司都不能忽视的漫长的“假期”。

无论是离线设施停课的困境，还是在线教育的流量红利期，全民放狗跳舞的“在线授课”的一生，都给各个领域带来了巨大的冲击。

最近，投中教育整理了近40家教育类上市公司半年的报纸，试图使用其中公开的财务数据，拼凑上半年教育机构“账本”上发生的故事。

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15家公司的净利润为负，只有5家机构的收益比上年同期增加

根据投资中教育不完全的统计，除新三板板外，目前教育类上市企业有95家，其中港股33家、美股22家、a股40家。 由于半年的报告披露日和会计年度的计算方法不同，本文只以40家a股教育企业为榜样进行参考。

与香港美股相比，a股教育类公司的职业教育和早教机构多，线下教育机构占绝大多数。

上半年，网上教育机构受到停业长达3-6个月的影响，有时出现跑步、关门、破产的消息，即使大中型教育机构匆忙转移到网上，教师角色转换也不恰当，技术不成熟，产品“水土不服”

从收益和净利润两个项目来看，中报数据显然是惨淡的。

半年新闻数据显示，年上半年40家a股教育企业实现总收入359.68亿元，比2019年中报总收入434.68亿元减少17.3%。 25家教育机构净利润为正，共收入27.5亿元。 15家教育机构的净利润为负，共计损失9.5亿元。

其中净利润损失额最高的5家教育公司分别是中公教育( 002607，股票吧) ( 002607.sz )、开元股票( 300338，股票吧) ( 300338.sz )、昂立教育( 600661，股票吧) ( 600661 )

数据来自财务报告，东财choice

在数据整理中，科大讯飞( 002230，股票吧) ( 002230.sz )、广弘控股( 000529，股票吧) ( 000529.sz )、拓维新闻( 002261，股票吧) ( 002261.sz )、中文

数据来自财务报告，东财choice

为了更准确地掌握教育业务上半年业绩的变化情况，投资教育剥离上述教育类a股上市企业的非教育板块，只比较教育业务的收益情况。 (有些教育业务的收益占有率太小，不公开、不在表上的企业除外)

数据来自财务报告，东财choice

从上图可以看出，上半年只有科大讯飞和佳发教育两个教育板块实现了逆势增长，27家关联公司的教育板块增长下降，其中14家教育业务收入超过40%。 线下多见“出血”。

另一方面，网上教育的上半年也同样是“压力山大”。

疫情给网上教育带来了数千万级的无差别流量，全民网上课程进一步大幅提高了网上教育的渗透率，但上半年大部分分公司还处于免费课程的宣传期，短期价格上涨，但收入没有什么改善。

多个领域的研究报告显示，疫情期间各免费课程的平均转化率仅为1%左右，远低于疫情发生前20%领域的平均转化率。

现在，美股公开了中报数据，会计年度的计算周期从每年的1月1日到12月31日的教育机构来看，尚德机构( nyse:stg )、流畅( nyse:laix )、网易有道( nyse:dao )等上半年的净利润在前 今年以来业界广泛关注的51talk(nyse:coe )、与谁学习( nyse:gsx )实现了收益净利润的两个上年同期增长，其中谁和上半年的收益与去年同期相比实现了近400%的增长，净利润增长为200%

数据来自财务报告，东财choice

瘟疫也加速了教育机构的在线融合。 疫情期间，卓越教育( 03978.hk )、精锐教育( nyse:one )、思维乐( 01769.hk )、昂立教育( 600661.sh )、四季教育( nyse:fedu )陆续推出了自己的在线教育平台

当然，在目前的疫情结束、网上授课模式恢复后，上半年网上教育获得的流量保留率也将面临评论，在各q3财务报告中，将在持续费率和客户价格或方面解决这个问题。

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销售费用只比去年同期下降了11.7%，下半年的“钱景”怎么样呢？

上半年各企业收益不乐观，但推动力没有明显下降。 可以直观感受到的是，今年各不受欢迎的综艺中出现了更多教育企业品牌的身影。

第一批名单越来越明确，k12课程的“市场营销获得战”年年火热。

来自国盛证券研究所的截图

从中报发表的销售费用来看，中公教育、中文在线、秀强株式会社( 300160，股票吧)、邦宝益智( 603398，股票吧)、三盛教育( 300282，股票吧) 5个机构在疫情期间的销售费用比去年略有增加 值得注意的是，即使在疫情期间，各销售费用的减少幅度也不明显，减少幅度超过40%的只有百洋股( 002696，股票吧)、四川双马( 000935，股票吧)、东方时尚3家公司。 根据东方财富( 300059，股票吧) choice数据方面的新闻整理，a股40家教育类公司上半年的销售费用共计41.7亿元，与2019年同期相比销售费用只下降了11.7%。

从美股在线教育企业财务报告数据来看，多个机构上半年的营销费用也同样有增长的现象。

疫情流量红利期大大加快了网上教育机构的渗透率，许多研究报告显示，疫情期间来自网上教育新客户下沉市场的群体约达80%，今年未上市的头部机构的具体营销费用还在新

数据来自财务报告，东财choice

与大量涌入的顾客和流量配套的当然是教育机构最重要的配套设施——教师资金。

很明显，无论是在线还是在线，每个教师队伍的扩展都在加快，不想错过疫情领域整合的机会。 据中报报道，中公教育上半年课程教师队伍增加了30%以上，相当于增加了4500名左右的老师。 教师培养小组从年末的3736人到现在超过了1万人，增加幅度更大了。 猴子咨询、网易有道、字节跳动教育板块等上半年展开了声势浩大的招募推进。

财务报告也表明，新东方、好未来、思维乐、龙门教育等线下机构正在扩大线下网站数量和校区面积，博实乐、枫叶教育等收购动作也同样不少。 疫情下的大部分教育机构没有停止步伐，依然在积极“准备”。

当已经开放的金秋开学季节到来的时候，教育机构疫情发生后的丰收季节也开始来了吗？ 在上半年的流量催化剂和教师的准备下，教育机构的年报中有什么样的“钱景”呢？ 我们希望那时再一起明确答案。

结束了

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