“金融开放再启新章： 三大指数集齐，富时罗素也将纳入中国国债”

继中国债券加入彭博全球综合指数( bbg )、摩根大通全球新兴市场多元化指数( gbi-em )后，9月25日，富时罗素宣布从2021年10月开始将中国国债加入富时世界国债指数( wgbi )

据市场估算，追踪wgbi的资金规模为2兆~4兆美元，中国国债完全纳入wgbi后，预计约1500亿美元的指数追踪资金流入中国债市。

中国人民银行副行长、国家外汇管理局局长潘功胜说，世界三大债券指数提供商中，有两个已经将中国债券纳入其主要指数，这次的富时世界国债指数也决定了纳入中国债券的日程。 这充分反映了国际投资者对中国经济长期健康迅速发展、金融持续开放扩大的信心，人民银行对此表示欢迎。

“随着海外投资者进入中国市场，我们也注意市场本身的结构、行动优势。 现在进入中国市场的大部分投资者感觉还不错，但反映操作水平不够的潜在投资者也不少。 这也是下一步重要的副本。 例如，在相关的入市手续和操作方面，依然不方便，作为下一步需要深入整合的副本。 ”。 据中央银行有关人士透露。

瘟疫不会影响人民币债券的魅力

上半年，新型冠状病毒对世界经济增长造成冲击，国际货币基金组织( imf )于6月再次将年世界经济增长预期降至-4.9%，比4月预测下调了1.9个百分点。 受疫情影响，第一季度经济增长率下降，美国、欧元区、日本、英国经济环比均为负增长。

在此背景下，我国经济增长表现出较强的韧性。 年上半年我国国内生产总值( gdp )比去年同期减少1.6%，其中第二季度比去年同期增加3.2%，明显优于预期。 与全球资本市场动荡叠加的冲击不会影响外资加仓中国市场的步伐。

中央银行有关部门负责人表示，目前中国债券净融资规模在社会融资总规模中所占比例从5年前的24.1%上升到36.2%。 债券交易更活跃，年交换率从5年前的2.03上升到2.6。 截至2008年8月底，中国债券市场债券馀额达到112万亿人民币，是世界第二大债券市场。 债券种类丰富，交易工具序列齐全，基础设施安全高效，已经具备相当的市场深度和广度。

外资对中国债券投资的规模不断扩大也与中国债券的收益率和安全性密切相关。

上述相关央行负责人表示，从收益率来看，中国债券收益率依然基本稳定，10年国债收益率维持在3%以上，公司债券收益率普遍在4%以上。 今年以来，中美10年期国债的利差继续扩大，从150个基点上升到240个基点左右。 从违约率来看，年第二季度末，不同金额企业信用类债券的贷款违约率为0.73%，明显低于年6月末商业银行1.94%的不良贷款率，远低于2019年国际市场1.48%的贷款合同违约率。

继续完整的中国债市

富时罗素公司表示，中国市场自2009年登上wgbi指数注意名单以来，中国监管机构大幅改善债市基础设施，扩大国际投资者进入渠道，包括改善债券二级市场流动性、改善外汇市场结构、全球结算和管理流程 今后进行的进一步改革包括海外投资者在开户时注册法人。

实际上，除了对债市基础设施进行了很大的改善外，监督管理层还相互促进合作，细致地推进了管理工作等具体细节。

年以来，人民银行、外汇局及相关部门颁布了一系列政策措施，不断优化了国外机构各投资环节的操作流程。

具体来说，一是整合市场准入渠道，按照“同一标准、同一规则的一个中国债市”的基本统一准入管理和资金管理等制度安排，提高海外机构进入市场的便利性，进一步优化和便利投资资金的汇款

二、提高金融基础设施服务水平，国内外交易平台开展合作，支持境外投资者在直接进入市场的渠道开展直接交易，国内平台延长服务时间，越来越多的国外机构“时差 为海外机构提供循环结算服务和t+3以上的交易结算服务，比较有效地缓解了国内外节日差异带来的不便。

三是提高债市流动性，引入更丰富、市场化的发行机制，优化市场机制安排，使国外机构能够有效地买卖目标债券。

四、完全的风险套期保值机制，允许境外机构进行多个对方和人民币的购买销售和外汇风险套期保值，可以选择更好的报价。 允许海外机构自主签署衍生品主协议，满足海外投资者的内部控制和合规要求。

另外，结算代理人或相关开户行可以为境外中央银行类顾客提供白天或夜间融资服务，比较有效地缓解境外中央银行类机构的资金周转问题。

近年来，随着中国市场改革的迅速发展，海外投资者投资中国国债的积极性也越来越高。 海外投资者在投资中国国债的国债馀额中所占的比例为9%左右。 这也与迄今为止的两个指数( bbg，gbi-em )的编入有关。 近年来，财政部与人民银行合作，不断健全反映市场供求关系的国债收益率曲线，着力提高国债流动性，稳步推进国债市场对外开放，为外资提供了非常好的市场环境。 充分考虑财政筹资的诉求和金融市场状况等多方面因素，包括优化发行品种和期限结构，反复事前发表发行计划。 发行操作沿着市场化大体上反复进行招标发行，发挥一级市场的价格发现功能，使市场的价格揭示更加正确等。

外汇管理相关的改革和便利化措施也对股票市场、债券市场的开放起到积极的推动作用。 指数投资是债券市场投资非常重要的投资方法，指数大多是有点被动配置型的投资者，被纳入富时世界国债指数，给中国资本市场带来越来越多的投资者和资金。 近年来外汇管理推出系列改革和便利化措施，优化资本市场的投资环境，使投资交易更加有序化、国际化和便利化。

下一步是人民银行继续与各方合作，积极完善各项政策制度，推进相关制度规则和国际轨道，进一步提高债券市场流动性，深化中国债券市场的制度性、系统开放，对包括指数投资者在内的广大国际投资者更友好

然后财政部将重点放在完全国债收益率曲线上。 通过进一步健全持续发行和本市支持机制，逐步改善国债流动性，更好地满足投资者投资和交易的诉求。